【評】政府補助扮靚業績 ST宜紙2015年實現凈利888萬元

對非經常性損益嚴重依賴的ST宜紙再度通過盈余管理保殼。2月27日，ST宜紙披露的2015年度報告顯示，去年，公司實現營業收入1368.77萬元，同比增加28.82%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為887.66萬元，同比增加6.32%;經營活動產生的現金流量凈額為2526.72萬元，同比增加3%。

從ST宜紙營業收入構成來看，其主業基本處于停滯狀態，報告期內主要營收來源于材料貿易，此業務實現營業收入1288.97萬元，同比增加24.72%。董事會報告顯示，該公司自2011年全面停產實施整體搬遷，報告期內，除生活用紙外，整體搬遷項目一期工程食品包裝原紙生產線和化學制漿生產線已經建成并試運行。

正因如此，ST宜紙更多的收入來源于營業外收入。財報顯示，報告期內，該公司營業外收入就高達3173萬元，其中的3172.40萬元均為政府補助。這些收入在2015年第四季度集中確認——分季度財務數據顯示，ST宜紙前三個季度的營業收入均可忽略不計、且公司大幅虧損，而到了去年第四季度，營收凈利潤均大增。全年來看，ST宜紙實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-2278.84萬元。

主業長期停滯，ST宜紙不得不謀求轉型。2015年11月，該公司引入戰略投資者中環國投，協議收購宜賓紙業53.83%股份。目前，ST宜紙正全力配合完成股權轉讓審批和過戶手續。

去年12月，為提高公司的綜合競爭力，ST宜紙擬以16.27元/股、向綠旗集團、中科建設、新余天科、聚和兄弟、新余寰慧、新余天鷹、寰慧資產、新余綠蓉、新余源問發行 55,316,529 股上市公司股份，收購寰慧科技100%股權，交易總額9億元，寰慧科技主要從事城市供熱業務;擬以16.27元/股向綠旗科技集團有限公司、新余融合貫通投資管理中心(有限合伙)、新余瑞嘉美克投資管理中心(有限合伙)、蘇州尚嘉九鼎投資中心(有限合伙)、蘇州啟興九鼎投資中心(有限合伙)、新余源問投資管理中心(有限合伙)、新余秀冬投資管理中心(有限合伙)、中環粵科(北京)環保產業創業投資有限公司非公開發行股份不超過55,316,530股募集配套資金9億元，用于對江安生活垃圾等離子氣化發電項目和四川宜賓廢棄物等離子氣化發電裝備制造基地等項目進行投資。

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【中紙每日觀察】作為西南地區曾經最大的制漿、造紙企業，宜賓紙業在行業轉型發展關鍵節點上走錯了關鍵一步。有困難并不代表沒出路，2011年后就沒有生產過一張紙的宜賓紙業與同年決定啟動搬遷計劃，轉型“翻身”。據悉，新紙廠將生產包括包裝紙、生活用紙在內的目前市場發展空間相對好一點的紙種來增強自身競爭力。由于造紙屬于資本、技術密集型產業，轉型成本頗高，且項目建設周期長，企業對投資資金的需求量將是巨大的。“定增預案”、“老廠區土地處置”、“融資”，“找錢”已成為宜賓紙業的頭等大事，誓要將造紙發展到底。

2015年11月，ST宜紙與中環國投簽署戰略合作協議，形成新的節能環保產業，實現造紙與節能環保雙主業發展格局。在行業過渡階段，產品升級與體系改革所帶來的“陣痛”是必然的，一時的“陣痛”未必可怕，相信宜賓紙業會越挫越勇，再次成為西南造紙工業的“巨人”。 (評論為中國紙業網原創，轉載請注明出處，否則將追究法律責任。)