淡季漲價 仍然訂單滿滿 這樣的理文怎能不賺錢

8月1日理文造紙于香港召開2016年中期業(yè)績發(fā)布會，“人頭攢動”成為理文造紙發(fā)布會的最大亮點，相較于造紙業(yè)普遍走弱的大背景下，理文造紙近來相對不俗的表現(xiàn)引起媒體和投行的關(guān)注。

理文造紙管理層表示，受惠產(chǎn)能過剩減低、燃煤及塬材料價格下跌、以及增值稅退稅政策等原因，上半年凈利同比升27.7%，為14.3億港元，期內(nèi)收入83.7億元，按年跌3.8%。

至6月底，未還銀行貸款為132.6億港元，較去年底止減7%。公司銀行及現(xiàn)金結(jié)余14.24億元，較去年底減51.2%。凈資本負債比率由去年底之0.66升至0.68。若撇除因人民幣貶值產(chǎn)生之匯兌儲備減少8.58億元，凈資本負債比率則為0.65。

值得一提的是，理文造紙公布業(yè)績前夕，摩根大通發(fā)表報告指，上調(diào)理文造紙2016/17年盈測1.4%及4.8%，目標價由7.3港元升至8.2港 元，意味2018年市盈率預測14倍，評級“增持”。摩根大通認為，即使是紙品傳統(tǒng)銷售淡季，理文造紙的議價能力仍較預期強勁，主要原因是華南及華東地區(qū) 不少小型廠房關(guān)閉，改善了行業(yè)的供需問題，集團的利潤將有所提升。隨著踏入銷售旺季，預計集團議價能力將進一步增強。

不過摩根大通同時指出，根據(jù)次季售價及成本趨勢，顯示市場正在改善，雖然股價已反映利好因素，但看到集團仍有改善空間，因其財務指標反映市場仍存在輕微產(chǎn)能過剩問題。

此外，瑞信還認為，理文造紙的毛利可持續(xù)擴張。受惠于沿海地區(qū)的需求，預計公司2016-2018年的每噸利潤可提升77元，2016年及2017年的盈利分別增長20%及16%。

智通財經(jīng)獲悉，理文造紙于去年進軍衛(wèi)生紙市場，目前在重慶設有四臺共13.5萬噸之衛(wèi)生紙生產(chǎn)線已全面投產(chǎn)，另外于重慶新增的四臺共22萬噸產(chǎn)能生產(chǎn)線，以及于江西和廣東兩地各兩臺合共22萬噸產(chǎn)能生產(chǎn)線也將于今年下半年及2017年底前相繼投產(chǎn)。投產(chǎn)后，公司衛(wèi)生紙產(chǎn)量將達57.5萬噸，晉身為內(nèi)地衛(wèi)生紙行業(yè)五大生產(chǎn)商之一。

并且，越南后江省年產(chǎn)能40萬噸的造紙機項目預計將于2016年第四季投產(chǎn)。此外，理文造紙未來可能在中國再增加約40萬噸產(chǎn)能之包裝紙生產(chǎn)線。

理文造紙主席李文俊表示，雖然中國經(jīng)濟表現(xiàn)不及早前，而各行業(yè)的增長表現(xiàn)一般，但消費品市場維持中高速增長，其中內(nèi)地衛(wèi)生紙市場使用量每年都有8%增長，顯示內(nèi)地對衛(wèi)生紙仍有一定需求，集團會進取地發(fā)展衛(wèi)生紙市場。

首席執(zhí)行官李文斌表示，7月份行業(yè)平均紙價加幅50-100港元，隨著第四季將要預備農(nóng)歷新年訂單，是行業(yè)旺季，預計紙價走勢持續(xù)向上。預計到明年6月會整體紙張會加價50-100元。雖然9月份是行業(yè)傳統(tǒng)淡季，但理文造紙已接滿訂單。