印刷企業需注意 新三板將迎制度變革

新三板掛牌企業已經超過3500家，民營企業占比95%、中小微企業占比95%，高新技術企業占比77%、99%以上的公司投資人聞所未聞。打開新三板官網，真是 “數千家公司奔來眼底，無其數疑問涌上心頭”，“金泰得”、“林克曼”、“五岳鑫”、“聯飛翔”、“中海陽”這些公司，光看名號連主營業務是什么都猜不出來，更難以知曉營收規模、盈利能力、公司成長階段等信息。

隋強說:“新三板分層年內啟動。將適應市場的結構性、層次性的變化和內生需要，研究確定內部分層的基本原則、實施方案和相關制度安排，擇機實施市場內部分層，形成差異化的服務和監管安排，降低投資人信息收集成本。加大對創新型、創業型、成長型掛牌公司的重點孵化培育。”換言之，創新型、創業型、成長型公司將“脫穎而出”獲得投資人的更多關注。

改革優化協議轉讓制度和大力發展做市業務，為的是提高新三板的交易額，讓個股“流動起來”才能吸引廣大投資者。

目前許多新三板企業只掛牌不發行新股，加之舊股東惜售(怕控制權被削弱或者股票未達心理價位)，造成市面無股票可交易。隋強表示要優化發行定價機制、鼓勵企業在掛牌同時發行新股并完善制度，允許企業發行優先股、債券，即增加供給又提高企業在新三板的融資能力。

做市商是成熟資本市場不可或缺的角色，其功能不僅是促成交易、活躍市場更是企業價值的發現者。目前新三板做市商手里的股票多數通過企業定向增發獲得，提高做市能力的先決條件是做市商投入更多資金并擴充投研團隊。官方引導、給政策很重要，更重要的是讓做市有利可圖。

新三板投資者非常關心的一個問題是“轉板”，就是企業轉到“主板”、“中小板”或“創業板”成為“真正的上市公司”。新三板企業成功轉板將給投資者帶來巨大收益。2014年初，證監會副主席姚剛曾表示：”新三板掛牌企業達到一定標準即可轉板，經過公開發行審核和新股發行上市兩個程序成為上市公司。”而至今“轉板”問題仍無定論。

“轉板”的副作用也相當明顯：投資人只盯著有希望轉板的優秀企業，市場出現嚴重的兩極分化。當優秀企業轉的差不多時，只留下“一地雞毛”，香港創業板衰落的根源就在于此。

目前，已與券商簽約、正在改制、完成股改、通過券商內核的擬掛牌企業共有6000家左右，2016年掛牌企業過萬是大概率事件。新三板將成為中國證券市場的基礎板塊，多次層資本市場的基座。同時，也是制度創新的“試驗田”。