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10月包裝紙行業(yè):“漲”聲持續(xù)

放大字體??縮小字體 發(fā)布日期:2016-11-07??來源:互聯(lián)網(wǎng)??作者:紙引未來
核心提示:
10月箱板紙平均價(jià)格3,441/噸(人民幣,下同),環(huán)比9 月增長0.8%/同比增長4.8%;瓦楞紙價(jià)格3,038/噸,環(huán)比增長1.2%/同比增長5.3%;白卡紙價(jià)格4,879/噸,環(huán)比增長1.2%/同比增長6.7%;文化用紙5,218/噸,環(huán)比微增0.4%/同比下降1.4%。國內(nèi)廢紙價(jià)格1,267/噸,環(huán)比增長0.8%/同比增長5.1%;進(jìn)口廢紙價(jià)格201 美元/噸,環(huán)比增長2.4%/同比增長11.1%。

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),2016 年1——9 月,機(jī)制紙及紙板同比增長1.7%至9,017.9 萬噸;造紙及紙制品行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.1 萬億,同比增長5.6%;利潤總額同比增長12%至536.4 億元。

評論

箱板瓦楞紙漲價(jià)潮持續(xù)。G20 峰會(huì)后江浙地區(qū)包裝紙板龍頭企業(yè)庫存普遍較低,供應(yīng)整體偏緊;同時(shí),雙十一臨近,下游訂單較為充足,10 月包裝紙板龍頭紛紛提價(jià)。第四季度,行業(yè)旺季背景下,以及從觀察到的幾大龍頭策略看,我們預(yù)計(jì)包裝紙板價(jià)格仍將穩(wěn)中上行。

四季度廢紙價(jià)格預(yù)計(jì)高位企穩(wěn)。在經(jīng)過9 月份的小幅回調(diào)后,10月廢紙價(jià)格出現(xiàn)回升,我們認(rèn)為主要原因:1)美國本土和墨西哥市場OCC 需求良好;2)海運(yùn)運(yùn)費(fèi)上行使美廢成本增加3-5 美元/噸;3)國內(nèi)G20 峰會(huì)后龍頭企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)進(jìn)行補(bǔ)庫存。近期,人民幣兌美元匯率創(chuàng)新低,提升包裝紙板企業(yè)的原料成本,我們認(rèn)為龍頭企業(yè)會(huì)考慮將部分進(jìn)口廢紙轉(zhuǎn)化為國內(nèi)廢紙需求,以減少?zèng)_擊。

估值與建議

維持對理文造紙和玖龍紙業(yè)2016/17 年的盈利預(yù)測。目前兩家龍頭企業(yè)交易在7.7——8.2 倍一年遠(yuǎn)期市盈率,估值合理。考慮到目前行業(yè)旺季,需求良好,我們維持對理文造紙和玖龍紙業(yè)的推薦評級。

風(fēng)險(xiǎn)

廢紙價(jià)格大幅反彈;人民幣持續(xù)大幅貶值。

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