造紙印刷包裝：甄選個股為大勢所趨

  發展趨勢持續向好的子行業（家具、包裝）龍頭公司具有長期投資價值從現階段輕工板塊各子行業發展趨勢來看，我們認為家具和包裝子板塊未來三至五年有望持續穩定增長，將具有明顯的板塊性投資機會，特別是行業內龍頭企業，將具有長期投資價值。

  家具板塊：目前行業內龍頭公司紛紛涉足大家居產業，充分打開市場空間，同時互聯網為行業帶來新氣象，O2O+C2B的模式為用戶帶來全新的消費體驗，互聯網家居時代開啟，龍頭公司有望打破傳統界限煥發新活力；包裝板塊：行業內龍頭企業經過多年的積累，逐步由傳統的制造型企業轉型為服務供應商，擴展產業鏈的同時增加了協同效應，產品附加值明顯提升。另外，工業4.0也給行業帶來了巨變，生效率提升帶動經營效率持續改善，同時行業集中度不斷提升，使得龍頭企業獲得了充分的發展空間。

  低估值提供安全墊，真成長帶來打開向上空間大漲大跌過后，市場恢復冷靜，估值將成為下一階段考量標的的重要指標之一。此次市場斷崖式下跌，板塊內部分優質公司被錯殺，跌出明顯的投資價值，當前時點低估值公司安全性更高，有望受到市場青睞。此外，真正的成長型公司具有明確的業績安全墊，更經得起市場大風大浪的考驗，未來也將成為市場追逐的對象。目前，輕工行業經營模式、經營理念正在逐步轉變，大行業小公司的局面未來有望被進一步打破。所以，我們認為低估值類型公司，有望在轉變中提升估值，投資價值不可小覷；而真成長類型的公司，隨著經營規模的持續擴大，未來有望打破現有市值天花板，值得長期關注。

  “風口”不因市場大跌而改變，轉型仍將是未來行業發展主旋律今年的政府工作會議將“互聯網+”、工業4.0提上新高度，成為新“風口”。我們認為，在傳統經濟不景氣的大背景下，新模式、新經濟仍將是未來市場主要關注的方向。特別是輕工制造行業，屬于傳統的制造型產業，“互聯網+”以及工業4.0時代的到來，將對行業進行持續改造。另外，隨著原材料、人工成本的生產要素價格的不斷上漲，制造型行業成本優勢基本消失殆盡，所以轉型將是行業發展的必然趨勢，說到轉型就不得不提到國企改革，今年是國企改革的元年，未來輕工制造行業內的國企改革方向，同樣值得期待。