架橋資本攜手合興包裝收購國際紙業(yè)資產(chǎn)

日前，國際紙業(yè)、合興包裝、架橋資本三家公司聯(lián)合發(fā)布公告，由合興包裝參與設(shè)立、架橋資本作為普通合伙人(GP)和管理人與國際紙業(yè)公司簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以6.25億元人民幣收購國際紙業(yè)公司在中國及東南亞地區(qū)的18家瓦楞紙箱工廠，同時并購基金承諾由相關(guān)投資標的公司及其子公司在約定時間內(nèi)將償還所欠國際紙業(yè)的貸款3億元人民幣。

日前，國際紙業(yè)、合興包裝、架橋資本三家公司聯(lián)合發(fā)布公告，由合興包裝參與設(shè)立、架橋資本作為普通合伙人(GP)和管理人與國際紙業(yè)公司簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以6.25億元人民幣收購國際紙業(yè)公司在中國及東南亞地區(qū)的18家瓦楞紙箱工廠，同時并購基金承諾由相關(guān)投資標的公司及其子公司在約定時間內(nèi)將償還所欠國際紙業(yè)的貸款3億元人民幣。至此，這起所涉金額近10億元人民幣的產(chǎn)業(yè)并購基本落定。

這起交易中的幾方角色，頗為引人關(guān)注。作為資產(chǎn)出售方的國際紙業(yè)，是全球最大的紙業(yè)和森林制品公司，也是全美僅有的4家擁有百年歷史的上市公司及全球500強企業(yè)。此次涉及中國區(qū)及東南亞18家工廠的出售，因其業(yè)務(wù)覆蓋中國全國各地以及東南亞地區(qū)，并擁有先進的設(shè)備、大規(guī)模生產(chǎn)的能力及國際性的優(yōu)質(zhì)客戶資源等，受到行業(yè)內(nèi)公司的虎視眈眈。

去年10月初，當國際紙業(yè)宣布已和中國潛在買家接觸時，就引起了整個中國包裝行業(yè)的震動，有業(yè)內(nèi)人士拉出了一長串包括合興包裝、玖龍紙業(yè)、美盈森、山鷹紙業(yè)等紙制品行業(yè)上市公司的名單，猜測最終將花落誰家?

資料顯示，合興包裝目前在全國布局約有27個生產(chǎn)基地，而此次收購的18個生產(chǎn)基地中14家在中國地區(qū)，并且大多數(shù)生產(chǎn)基地皆無重疊，所服務(wù)客戶也存在差異化。

值得注意的是，其采用了“PE+上市公司”模式。即由架橋資本作為普通合伙人(GP)和管理人，合興包裝作為有限合伙人(LP)成立產(chǎn)業(yè)并購基金，使用該基金先行進行并購交易，待經(jīng)營整合以及時機充分成熟后，再置入上市公司。

PE的專業(yè)運作能力和上市公司的產(chǎn)業(yè)能力使得并購過程往往更快完成。例如在資金募集方面，一般上市公司非公開發(fā)行通常需要半年至一年的時間，極容易錯過并購的最佳時機，此時能充分利用PE機構(gòu)高效的募資能力;例如在并購整合方面，通常并購一個項目后，需要較長時間的磨合，該模式能在項目充分整合后，再置入上市公司，降低上市公司的業(yè)績風險。

據(jù)了解，架橋資本是一家專業(yè)的PE機構(gòu)，并購整合正是它在股權(quán)投資、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)之外一大重要業(yè)務(wù)方向。此前參與的資本并購項目都與上市公司有關(guān)，除了曾與諾普信合作收購常隆化工外，其去年9月亦對外公告，與上市公司新海宜在通信領(lǐng)域成立集成電路產(chǎn)業(yè)并購基金，擬在集成電路領(lǐng)域進行并購整合。