晨鳴紙業：紙在此時 晨鳴破曉

造紙行業基本面筑底迎來漲價預期,公司造紙業務將觸底反彈。2010 年三季度以來,造紙行業產能過剩造成景氣度不斷下滑,隨著淘汰落后產能、環保政策收嚴和下游需求的復蘇,2014 年4 季度以來造紙行業供需基本達到弱平衡狀態,隨著補庫存的進行紙品存在漲價預期。晨鳴紙業作為行業龍頭,具有齊全的產品線和產業鏈,隨著紙品尤其是文化紙的提價落地,我們認為公司造紙業務將觸底反彈多元拓展金融領域,盈利新增長點顯現。晨鳴紙業通過設立融資租賃公司、財務公司以及參股互聯網金融公司涉足金融行業,為公司的業績增長開辟看新的增長點,這塊業務的潛力被當前市場所忽視。其中融資租賃公司不僅在對內服務上具有更高的融資效率,在對外經營上更強的盈利能力;中國租賃聯盟的數據顯示融資租賃行業2012 年的凈利率達到了19%,相比于傳統造紙業務無疑盈利能力和業績彈性更大。晨鳴財務公司當前主要服務于提高集團內部的資金效率,隨著新的業務獲批落地,財務公司將在對外股權、有價證券投資等方面取得進展,為業績增長提供新動力。