踏3D打印浪潮 塑全產業鏈生態

3D打印:朝陽行業,蓄勢而起。3D打印是一種集合了機械、電子、軟件、材料等多個學科的制造技術,雖和傳統打印類似,但3D打印在復雜程度上遠超傳統。3D打印技術大大降低了制造的復雜度,在工業設計、航空航天、汽車及零部件、先進制造、生物醫療、教育科研、文化創意、消費品等領域將有廣泛的應用。經過30余年的發展,3D打印已經形成了一條完整的產業鏈,目前進入高速發展期,全球行業規模加速增長,預計2020年將達到212億美元,行業的下游應用以消費品、電子產品、機械、醫療、汽車和航空航天行業為主。美國主導全球3D打印產業,其占世界總份額的38.2%,其上市公司Stratasys和3DSystems市場份額排名居前。同時我們發現,這兩個巨頭已經開啟全產業鏈運營之路,紛紛涉足產業鏈上下游,這也代表了國內以先臨三維為代表的3D打印企業開啟全產業鏈運營之路的行業趨勢。

　　全產業鏈布局的龍頭公司。專注于三維數字化及3D打印技術的先臨三維成立于2004年,是全產業鏈運營的3D打印龍頭公司。公司堅持以技術研發為核心,保持原業務優勢和新領域突破:借助保證研發實力的人才優勢,在專業領域技術儲備加速,積極研發新品,并將在高精度、快速3D數據獲取技術、金屬3D打印技術和細胞3D打印技術等三大技術領域進行突破,引領行業發展。公司產業鏈條上各業務將通過“三大平臺”承擔,集中優勢兵力各個突破,通過并購等方式布局全產業鏈建設。

　　打造3D打印生態系統,最大化享受行業發展紅利。公司的生態布局圍繞三大領域為方向開展,包括工業制造領域、教育創意消費領域和生物醫藥領域。工業制造領域以線上平臺“3D造”和線下3D打印創新服務中心聯動的商業模式為抓手,教育創意消費領域以線上“3D客”云平臺和線下3D打印創新教室和3D打印創新體驗中心結合的商業模式為抓手,生物醫藥領域持續推進技術研發,并以子公司捷諾飛為載體,在生物材料和細胞3D打印技術上取得了重大進展。生態系統的建設將有利于行業持續健康發展,也將給公司帶來更多利潤增長點。

　　投資建議:我們預計公司2016年-2018年的營業收入為270.4/356.6/446.1百萬元,增速分別為42.1%、31.9%和25.1%,歸母凈利潤1520/1740/2130萬元,增速分別為28.8%、14.1%和22.3%;首次給予增持-B的投資評級。