東港股份:傳統(tǒng)印刷業(yè)務(wù)小幅增長,技術(shù)服務(wù)收入快速提升

公司7月21日公布2016年半年報,上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.96億元,同比增長10.77%,實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤9,727.61萬元,扣非后凈利潤9,485.45萬元,分別較上年同期增長5.62%和8.32%,基本每股收益0.2674元,同比增長5.61%。

　　票據(jù)印刷主業(yè)平穩(wěn)增長,毛利率略有下滑

　　上半年傳統(tǒng)印刷類產(chǎn)品收入同比增長9.35%,受下游票據(jù)印刷需求疲軟影響,票據(jù)印刷業(yè)務(wù)增長放緩,且印刷類產(chǎn)品毛利率由去年40.73%下滑3.24個百分點至37.49%,拖累凈利潤增速,但公司不斷提升印刷品技術(shù)的含量,增加產(chǎn)品附加值,拓展市場空間,實現(xiàn)產(chǎn)品升級,保障主業(yè)維持平穩(wěn)增長態(tài)勢。

　　業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整逐漸發(fā)力,檔案存儲等服務(wù)項目兌現(xiàn)收入

　　公司持續(xù)推進(jìn)技術(shù)服務(wù)類業(yè)務(wù),電子發(fā)票、新渠道彩票銷售和檔案存儲等新業(yè)務(wù)獲得了良好發(fā)展,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由單一制造業(yè)升級為跨制造和信息服務(wù)為一體的綜合產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃實施順利。年初公司中標(biāo)北京市國稅局稅務(wù)檔案管理項目標(biāo)志著公司在檔案存儲及數(shù)字化服務(wù)行業(yè)的影響力日益增強(qiáng),技術(shù)服務(wù)類收入快速增長。

　　電子發(fā)票市場空間廣闊,政策障礙逐漸掃清

　　公司旗下瑞宏網(wǎng)已在全國設(shè)立北京、上海、廣州、青島、濟(jì)南、成都六個大型研發(fā)中心,市場先發(fā)優(yōu)勢明顯。稅務(wù)系統(tǒng)“互聯(lián)網(wǎng)+”改造以及《會計檔案管理辦法》的修訂加速電子發(fā)票推廣布局。稅制改革全面實施“營改增”后,電子發(fā)票的落地應(yīng)用有望進(jìn)一步降低人工失誤風(fēng)險,提高管理效率。

　　盈利預(yù)測與估值:

　　預(yù)計2016-2018年,公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入14.29億元、16.36億元、18.74億元,實現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤2.34億元、2.58億元及2.95億元,EPS分別為0.64元、0.71元和0.81元,對應(yīng)2016-2018年P(guān)E分別為50.49倍、45.79倍、40.14倍。維持公司“推薦”評級。