2015年內地上市出版公司經營情況分析報告

　　2015年，9家內地上市的出版公司產出利潤快速增長，出版、發行、印刷主業挺拔，部分公司物資貿易業務爆發式增長，新業態業務發展勢頭良好。

　　整體情況：全年實現營收累計超600億元

　　2015年，9家出版公司全年實現營業收入606.83億元，較2014年度增加107.24億元，增長21.47%；凈利潤57.13億元，較2014年度增加5.76億元，增長11.21%。其中，長江傳媒、鳳凰傳媒、中南傳媒、中文傳媒4家公司營業收入過100億元，后3家單位凈利潤過10億元，共同組成出版公司第一梯隊。長江傳媒營業收入118.88億元，同比大幅增長153.64%，躍居出版公司第一位；凈利潤3.25億元，同比大幅增長54.19%，上升勢頭迅猛。讀者傳媒受困于數碼產品貿易業務虧損，導致公司整體盈利水平被拉低，凈利潤下滑27.66%。鳳凰傳媒凈利潤下滑6.72%，主要由于2014年收到2013年繳納的增值稅返還1.28億元，扣除這一因素，2015年凈利潤比2014年增長4.3%。（見表1）

　　分業務經營：穩固主業同時拓展業務范圍

　　出版業務營業收入穩中有升，但占比有所下降。

　　2015年，出版業務營業收入整體穩中有升，占主營業務收入的比例基本持平。6家公司出版業務營業收入實現增長。其中，城市傳媒、中文傳媒、中南傳媒漲幅超過10%。除讀者傳媒出版業務營業收入占比高達86.54%外，其他8家公司出版業務營業收入占比集中在10%—32%之間，其中6家公司出版業務營業收入占比下降，這反映出出版公司在保持傳統出版業務穩定增長的同時，積極拓展業務范圍，尋求多元化發展。

　　值得注意的是，長江傳媒在營業收入大幅增長153.64%的同時，出版業務營業收入卻出現明顯下滑，大幅下降18.33%；出版業務營業收入占主營業務收入的比例下降至10.18%，大幅減少18.45個百分點。

　　同時，各公司出版業務保持了較高的毛利率水平，各公司出版業務毛利率均保持在20%以上，其中城市傳媒毛利率水平達到45.10%。（見表2）

　　發行業務占比高，毛利率穩中有升。

　　2015年，除讀者傳媒和時代出版外，其他7家出版公司旗下新華書店發行業務營業收入在年報中作為主營業務收入單獨體現，發行業務營業收入占上述公司主營業務收入的比例均在20%以上。其中，城市傳媒、鳳凰傳媒、中南傳媒、大地傳媒等4家公司發行業務營業收入占比超過50%。

　　除鳳凰傳媒發行業務營業收入下降8.86%外，其余6家公司發行業務營業收入均實現增長。其中，長江傳媒發行業務實現了18.31%的增長，但受整體營業收入大幅增長的影響，其占主營業務收入的比例大幅下降20.51%。

　　2015年，各公司發行業務整體毛利率水平穩中有增。鳳凰傳媒加強成本管理，提升經營質量，發行業務毛利率大幅提高11.66個百分點，達到30.45%。出版傳媒發行業務毛利率僅為13.07%，明顯低于行業平均水平，經營質量有待提升。（見表3）

　　印刷業務基本持平。

　　印刷業務占出版公司業務比重較低，7家進行獨立核算的出版公司印刷業務營業收入占主營業務收入的比重均在10%以內。

　　2015年，各公司印刷業務營業收入較2014年基本持平，該部分業務占出版公司主營業務的比重呈現緩步下降態勢。長江傳媒印刷業務取得了14.65%的增長，但相較于整體收入的大幅增長，印刷業務營業收入占主營業務收入的比例出現1.73個百分點的降幅。

　　印刷業務毛利率水平較低，各公司毛利率水平接近，均在10%—20%之間。（見表4）

　　部分公司物資貿易爆發式增長。

　　2015年，出版公司物資貿易業務整體毛利率水平較低，各公司業務開展情況差異明顯。時代出版、長江傳媒物資貿易業務占主營業務收入的比例超過65%，鳳凰傳媒、城市傳媒未對該項業務進行獨立核算。

　　長江傳媒紙張、印刷耗材的銷售量大幅增長，拉動物資銷售業務增長527.67%，占比提高41.63個百分點，是公司2015年整體營業收入增長153.64%的主要原因；毛利率下降1.22個百分點，僅為0.77%，拉低了公司整體毛利率水平。讀者傳媒積極開展對外貿易業務，公司數碼產品貿易業務快速增長，2015年數碼產品貿易收入同比大幅增長112.45%，占比提升4.65個百分點，成為公司僅次于出版業務的第二大業務；同時毛利率水平為-2.32%，拉低了公司當期盈利水平。（見表5）

　　新業態發展勢頭良好。

　　2015年，上市公司年報顯示，出版公司大力推動融合發展和數字化轉型，積極拓展新媒體、互聯網出版、互聯網游戲、影視劇生產、軟件開發、數據平臺、金融服務、藝術品等新業態業務。整體發展勢頭良好，但各公司發展程度差別較大。多數公司新業態業務營業收入不高，未作為主營業務在年報中單獨體現，僅中文傳媒、鳳凰傳媒、中南傳媒、時代出版等4家公司在年報中將其列為主營業務。上述4家公司當期新業態業務營業收入整體均實現大幅增長，占比顯著提升。中文傳媒新業態業務營業收入占主營業務收入的29.32%；中南傳媒數字出版和金融服務業務營業收入占主營業務收入的7.02%；鳳凰傳媒游戲、影視、軟件及數據服務等新業態業務營業收入占主營業務收入的6.54%；時代出版數字出版、電子商務等新業態業務營業收入占主營業務收入的2%。

　　中文傳媒將智明星通納入合并范圍，逐步形成以出版發行板塊為利潤主導轉向“傳統核心主業、新興科技業態和資本創新經營”三足鼎立的利潤格局。以智明星通、藝術品公司、新媒體基金為代表的新業態業務2015年實現營業收入33.45億元，同比增長1404.85%，占主營業務收入的比例達到29.32%；凈利潤3.87億元，同比增長527.16%，占公司凈利潤的36.58%。

　　鳳凰傳媒打造新舊媒體融合發展的大型多元傳媒企業。公司游戲、影視、軟件、數據板塊業務整體占比達到6.54%。其中，影視板塊快速成長，2015年營業收入同比大幅增長207.96%，占主營業務收入的比例達到2.16%，提升1.43個百分點。

　　中南傳媒金融服務和數字教育業務規模迅速擴大，合計營業收入近7億元，占主營業務收入的7.02%，占比大幅提升2.93個百分點；凈利潤1.66億元，占公司凈利潤的近10%，成為公司新的利潤增長點。旗下數字教育子公司天聞數媒實現營業收入近4億元，同比增長72.51%；凈利潤2347萬元。旗下財務公司歸集資金近70億元，實現營業收入2.96億元，同比大幅增長122.05%；凈利潤1.43億元。（見表6）