人民幣連續兩日大幅貶值利空造紙行業 企業匯兌風險加大

為增強人民幣對美元匯率中間價的市場化程度和基準性，中國人民銀行決定完善人民幣對美元匯率中間價報價。自2015年8月11日起，做市商在每日銀行間外匯市場開盤前，參考上日銀行間外匯市場收盤匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國際主要貨幣匯率變化向中國外匯交易中心提供中間價報價。

來自中國外匯交易中心的數據顯示，8月11日人民幣對美元匯率中間價報6.2298，較前一交易日大跌1136個基點，下調幅度達1.8%，創歷史最大降幅，并創2013年4月25日來新低。這意味著，要用人民幣換一萬美元，昨天比前天得多花1136元。而今天早上（8月12日），人民幣中間價再大跌1008點，跌幅1.6%，離岸人民幣價急跌至6.523。昨天和今天人民幣中間價貶值均超過千點，跌幅3.5%。據中金公司的預測，今年內，美元兌人民幣匯率有望達到6.5。

或為促進出口

自2014年7月以來，美元一路攀升引發各國貨幣貶值，特別是歐元、盧布、瑞郎等出現大幅“跳水”，人民幣實際有效匯率卻不降反升、連創新高。今年6月人民幣實際有效匯率指數已達130.08，1至6月累計上漲2.95%。“堅挺”的人民幣削減了我國外貿優勢，給出口帶來不利影響，為中國政府大力推進“一帶一路”等走出去的政策也造成阻礙。

造紙行業受影響大

市場分析人士表示，人民幣貶值對航空、造紙等美元債務占比較大的行業會有一定負面影響，造紙等主要原材料以及部分大型設備都需要進口，一般也以外幣結算，因此人民幣的貶值將加大企業的匯兌損失。

以前不久晨鳴紙業黃岡基地剛剛簽訂的制漿設備合同為例，合同中，外幣合同總額約8308萬歐元。以公告發布日（7月22日）歐元兌人民幣匯率6.7824來計算，合同的人民幣總額約為5.63億元，而以今天早上11點歐元兌人民幣匯率7.1020來計算，合同的人民幣總額約為5.90億元，晨鳴紙業需多支付約2700萬元人民幣。

當然這只是一個簡單模擬環境的計算，造紙企業在簽訂原料或設備進口合同時，往往也會做匯率對沖的交易，預防匯率變化帶來重大損失。但是由于造紙企業進口數額大，支付跨度時間長，對沖交易不專業等原因，企業往往在匯兌上造成損失。本刊記者查閱了A股紙業上市公司2014年的年報，選取了10家較有代表性的企業，10家企業在匯兌損益一項中的表現見下表。簡單地講，匯兌損益是在各種外幣業務的會計處理過程中，因采用不同的匯率而產生的會計記賬本位幣金額的差異。損益為負值說明企業在匯率變化中盈利，為正值則說明企業在匯率變化中虧損。該項目將對企業的財務費用產生影響，并最終影響到凈利潤，但需要強調的是匯兌損益的變化并不實質影響企業的現金流。

從上表可以看到，2014年有5家企業匯兌損益為負值，即實現了盈利；5家為正值，實現了虧損，各占一半。但是同比比較2013年的情況，2013年有9家企業實現了盈利，只有一家虧損，且2014年只有博匯紙業和冠豪高新兩家企業的匯兌損益比2013年有所改善，可見2014年主要造紙企業受匯率變化的負面影響在擴大。

而此次人民幣的大幅貶值以及未來的下降趨勢，無疑又是對造紙企業的一個重大考驗。