中順潔柔10億元“下注”紙漿價(jià)格上漲，引發(fā)行業(yè)變局！

 

　　對(duì)于中順潔柔紙業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中順潔柔”，002511.SZ）來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在不得不把期望放在下半年銷(xiāo)售業(yè)績(jī)上。根據(jù)日前中順潔柔公布的2018年上半年財(cái)報(bào)顯示，為應(yīng)對(duì)去年下半年以來(lái)的紙漿價(jià)格上漲，公司在今年上半年囤積紙漿原料和成品高達(dá)10.51億元，為此其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額-3.05億元,同比大幅下降765.66%。

 

　　至于中順潔柔如何維持企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)，該公司董秘周啟超回復(fù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》稱：“近期不太方便接受采訪。”記者注意到，為維護(hù)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，中順潔柔不得不大規(guī)模舉債，其短期借款較上年同期末增加1018.43%，長(zhǎng)期借款增加100%，總計(jì)高達(dá)11.85億元。

 

　　“企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，預(yù)判原材料未來(lái)仍會(huì)漲價(jià)，然后快速買(mǎi)入無(wú)可非議。”戰(zhàn)略定位專家、九德定位咨詢公司創(chuàng)始人徐雄俊認(rèn)為，隨著中美談判以及市場(chǎng)行情變化，不惜重金“押注”確實(shí)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大。

 

　　10億元“下注”

 

　　“最高飆到3400元/噸，廢紙價(jià)格爬上了天梯！”根據(jù)對(duì)8月22日全國(guó)各地廢紙價(jià)格的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從當(dāng)天起多家企業(yè)將廢紙價(jià)格上調(diào)50元~100元/噸，最高達(dá)3400元/噸。

 

　　紙漿是國(guó)際性大宗原材料，其價(jià)格受世界經(jīng)濟(jì)周期的影響明顯，且波動(dòng)幅度較大。2017年下半年紙漿大幅上漲，漲幅達(dá)到50%，2018年上半年價(jià)格依然保持高位，由此也傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)廢紙收購(gòu)價(jià)格。

 

　　“本公司生產(chǎn)所用到的主要原材料為紙漿，生產(chǎn)耗用的紙漿成本占生產(chǎn)成本的比重為50%~60%。因此，公司面臨紙漿價(jià)格大幅度波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。”中順潔柔在其半年報(bào)中如此表述。

 

　　為此，中順潔柔采取的應(yīng)對(duì)策略是大量“吃進(jìn)”紙漿原料。根據(jù)其財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，上半年中順潔柔的庫(kù)存高達(dá)10.51億元，比上年同期增長(zhǎng)60.27%，其中原材料存貨約6.55億元,同比增約98%，“主要系原材料與庫(kù)存”。

 

　　就此，國(guó)聯(lián)證券研究員錢(qián)建認(rèn)為，目前木漿供需仍然處于緊平衡狀態(tài)，隨著國(guó)內(nèi)對(duì)進(jìn)口廢紙管控趨嚴(yán)，將進(jìn)一步增加對(duì)木漿的需求，未來(lái)木漿價(jià)格短期難以大幅回落，公司加大對(duì)木漿的采購(gòu)合情合理。

 

　　但對(duì)于中順潔柔來(lái)說(shuō)，不得不承受因?yàn)榇笠?guī)模采購(gòu)帶來(lái)的現(xiàn)金流壓力。“從現(xiàn)金流看,公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負(fù)至-3.05億元,同比大幅下降765.66%。主因公司購(gòu)買(mǎi)較多的原材料所致。”長(zhǎng)江證券研究員鄢鵬、蔡方羿認(rèn)為，預(yù)計(jì)下半年隨著原材料購(gòu)買(mǎi)常態(tài)化以及庫(kù)存消耗，現(xiàn)金流會(huì)逐步好轉(zhuǎn)。

 

　　記者對(duì)比其他紙業(yè)上市公司發(fā)現(xiàn)，雖然中順潔柔的庫(kù)存并不是最高的，但是因大規(guī)模采購(gòu)原料而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出現(xiàn)大額轉(zhuǎn)負(fù)的，只有中順潔柔。其中，博匯紙業(yè)（600966.SH）2018年上半年囤貨雖然高達(dá)19.89億元，但其經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金流為7.47億元。

 

　　下半年就是好日子？

 

　　“2018年上半年，漿價(jià)持續(xù)維持在高位，公司管理層及營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)?wèi){借對(duì)市場(chǎng)的敏銳度，及時(shí)實(shí)施縮緊促銷(xiāo)力度+產(chǎn)品提價(jià)的措施，成功應(yīng)對(duì)漿價(jià)大幅上漲危機(jī)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升。”中順潔柔在今年半年報(bào)如此表述。

 

　　顯然，紙漿成本的上升，讓中順潔柔選擇以提價(jià)的方式，將成本轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者身上。“這是企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)的慣性，雖然市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，但是漲價(jià)是其唯一轉(zhuǎn)嫁成本的方式。”徐雄俊表示，這對(duì)于未來(lái)的銷(xiāo)售又造成壓力，畢竟商場(chǎng)的生活用紙可選擇性太多了。

 

　　就此，記者注意到，在中順潔柔回復(fù)證券機(jī)構(gòu)時(shí)表示，下半年將“根據(jù)市場(chǎng)的情況以及同行業(yè)調(diào)整的情況，如果同行業(yè)調(diào)整較大，我們也不排除繼續(xù)調(diào)整”。至于去年率先提價(jià)，該公司稱一是基于公司產(chǎn)品偏高端且?guī)в幸欢ǖ墓δ苄裕瑫?huì)有部分消費(fèi)者的黏性存在；二是公司產(chǎn)品質(zhì)量有保障；三是公司具備強(qiáng)大的渠道管控力。

 

　　如今，中順潔柔將所有的期望都放在下半年，以此消化此前囤積的高達(dá)10億元的紙漿和成品，并以此解決現(xiàn)金流的問(wèn)題。

 

　　但記者查詢多個(gè)證券公司的研報(bào)發(fā)現(xiàn)，無(wú)不提及中順潔柔面臨的諸多風(fēng)險(xiǎn)。其中，中銀證券研究員楊志威認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)包括紙漿價(jià)格快速上漲，生活用紙行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩加劇，新品推廣不達(dá)預(yù)期。

 

　　市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)變局

 

　　“太多牌子了，只有看哪個(gè)價(jià)格便宜，重量和抽數(shù)多，就選擇哪個(gè)。”面對(duì)商場(chǎng)堆砌的幾個(gè)大貨柜的卷紙、抽紙，家住成都一家人人樂(lè)旁邊的王大爺只能用筆計(jì)算著買(mǎi)紙。

 

　　目前在成都市場(chǎng)，生活用紙除了潔柔、心心相印、維達(dá)、清風(fēng)、千唯等幾個(gè)全國(guó)性品牌之外，還有區(qū)域性品牌如斑布、U&U、簡(jiǎn)沐等多個(gè)品牌，原木、竹漿等多種原料琳瑯滿目。

 

　　根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院整理的數(shù)據(jù)顯示，2017年中國(guó)造紙行業(yè)企業(yè)數(shù)量達(dá)到6681家，虧損企業(yè)數(shù)量為677家，虧損總額為41億元；2018上半年行業(yè)企業(yè)數(shù)量為6650家，虧損企業(yè)數(shù)量為1139家，虧損總額為39億元，虧損面和額度都在持續(xù)擴(kuò)大。

 

　　該機(jī)構(gòu)分析稱，2018年進(jìn)入了產(chǎn)業(yè)調(diào)整期，目前造紙行業(yè)正面臨著三大挑戰(zhàn)：企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的挑戰(zhàn)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的挑戰(zhàn)和原料結(jié)構(gòu)的挑戰(zhàn)，因此“今年整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈日子都不會(huì)好過(guò)”。

 

　　記者注意到，即使如此，目前紙業(yè)上市公司中，仍有多家企業(yè)在持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能，包括中順潔柔。目前該公司有江門(mén)中順、江門(mén)潔柔、云浮中順、四川中順、浙江中順、湖北中順和唐山分公司，全面形成華東、華南、華西、華北和華中的生產(chǎn)布局。此外，在今年3月，其湖北基地新增高檔生活用紙項(xiàng)目基地正式啟動(dòng)建設(shè)，一期新增產(chǎn)能10萬(wàn)噸，以此滿足華中市場(chǎng)銷(xiāo)售需求。新基地的建設(shè)，也導(dǎo)致中順潔柔的資金鏈更為“吃緊”。

 

　　中順潔柔2018年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.00億元

 

　　2018年8月7日，中順潔柔紙業(yè)股份有限公司發(fā)布公告，2018年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.86億元，同比增長(zhǎng)21.80%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.00億元，同比增長(zhǎng)27.73%。

 

　　1財(cái)務(wù)摘要

 

　　2經(jīng)營(yíng)概況

 

　　受全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，原材料價(jià)格持續(xù)上漲的影響，2017年漿價(jià)大幅上漲，2018年上半年漿價(jià)依然維持在高位，面對(duì)國(guó)際紙漿價(jià)格大幅提升、國(guó)內(nèi)生活用紙行業(yè)供需失衡加劇、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈、環(huán)保高壓等諸多困難，公司通過(guò)不斷調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加速重點(diǎn)產(chǎn)品、新品的推廣，持續(xù)完善渠道建設(shè)，收減促銷(xiāo)力度等措施，全面推動(dòng)公司向精細(xì)化、效益化方向深度耕耘。公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入258,606.21萬(wàn)元，凈利潤(rùn)19,978.52萬(wàn)元，分別較去年同期增長(zhǎng)21.8%和27.73%，完成預(yù)期目標(biāo)。

 

　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

 

　　2018年上半年，公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升高端、高毛利產(chǎn)品及非卷紙類別產(chǎn)品的占比，加大了Face、Lotion和自然木等重點(diǎn)系列產(chǎn)品的銷(xiāo)售力度，并制定出各大渠道的分銷(xiāo)標(biāo)準(zhǔn)，提高各渠道的占有率，不斷調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，對(duì)公司毛利水平的提升和業(yè)績(jī)的提升起到了重大推動(dòng)作用。

 

　　縮緊促銷(xiāo)力度+產(chǎn)品提價(jià)，成功應(yīng)對(duì)漿價(jià)大幅上漲危機(jī)

 

　　2018年上半年，漿價(jià)持續(xù)維持在高位，公司管理層及營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)?wèi){借對(duì)市場(chǎng)的敏銳洞察，及時(shí)實(shí)施縮緊促銷(xiāo)力度+產(chǎn)品提價(jià)的措施，成功應(yīng)對(duì)漿價(jià)大幅上漲危機(jī)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升。

 

　　渠道建設(shè)不斷完善

 

　　2018年上半年，公司持續(xù)加強(qiáng)KA、傳統(tǒng)、居家外用和電商四大渠道的建設(shè)，銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)不斷擴(kuò)展下沉，通過(guò)車(chē)鋪車(chē)銷(xiāo)、一日一店一改善，門(mén)店陳列與庫(kù)存進(jìn)行搶、占、擠、壓等具體動(dòng)作執(zhí)行，為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供持續(xù)的驅(qū)動(dòng)力。

 

　　打造智能新工廠——湖北新增生活用紙項(xiàng)目基地正式啟動(dòng)建設(shè)

 

　　2018年3月，湖北基地新增生活用紙項(xiàng)目基地正式啟動(dòng)建設(shè)，一期新增產(chǎn)能10萬(wàn)t/a，滿足華中市場(chǎng)未來(lái)銷(xiāo)售增長(zhǎng)的需求，增加公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。