紙引未來網訊 輕工中報業績子板塊分化,包裝和文娛板塊業績穩健,造紙和家居行業增速下行:根據我們10月11日發布的三季報業績前瞻,對比我們的業績預測跟實際業績情況,多數公司符合預期。分行業來看:1)造紙行業太陽紙業、華泰股份、中順潔柔等基本符合預期,未來我們依舊看好造紙龍頭企業,如太陽紙業在自主造漿及海外布局形式下的持續增長。生活用紙龍頭企業持續擴張自身市場份額,保持穩定盈利能力。2)印刷包裝行業龍頭公司勁嘉股份、裕同科技、合興包裝業績保持穩定,我們看好龍頭包裝公司背靠下游客戶實現穩健經營。3)文娛板塊晨光文具、周大生超預期,文具龍頭傳統文具、新業務線、新渠道全面開花,珠寶龍頭領先模式+先發渠道+品牌營銷三駕馬車拉動公司增長。4)家居行業增速下行,一方面房地產行業景氣度下降疊加行業競爭加劇;另一方面精裝房、整裝公司分化品牌企業的流量;未來我們關注前端導流能力強、終端運營效率高的公司。
各子行業細項數據來看,行業增速下行中仍有積極變化:造紙板塊三季度提價落地遲緩,造紙板塊盈利受到沖擊,未來產能邊際增長趨弱,盈利動能依然強勁,造紙行業的新邏輯不是簡單供需結構再變化,而是基于供需結構緊平衡延續下原材料的緊俏,原材料價格向上推動紙價上漲;家居板塊三季度收入增速受地產下行和終端競爭因素雙重影響,低于輕工行業整體增速水平,但盈利能力表現強勢,三季度毛利率再創近年新高,家具板塊主要關注定制家具以及軟體家具龍頭企業;包裝印刷三季度收入增速持續高位,凈利增速明顯回升,行業總體保持穩定;文娛用品板塊三季度業績表現亮眼,營收、凈利潤同比增速基本回升至歷史較高水平,領跑輕工行業內各子行業,營運效率明顯提升,存貨周轉天數、應收賬款周轉天數明下降,三季度表現出強勁的增長趨勢。
公司重要公告及行業動態:喜臨門:喜臨門家具股份有限公司的控股股東紹興華易投資有限公司,將其持有的本公司100萬股無限售條件流通股質押給湘財證券股份有限公司,并辦理完畢股權質押登記手續。中順潔柔:2018年11月2日,公司首次以集中競價交易方式實施了回購股份,回購股份數量2,797,555股,約占公司總股本的0.2174%,最高成交價為7.94元/股,最低成交價為7.50元/股,成交總額21,645,048.94元。根據最新公布的《進口廢物管理目錄》,在2019年12月31日起被列為禁止進口的32種固體廢物中,廢紙不在其中,這也意味著,到2021年,我國仍將允許進口廢紙。
行業及上游重要原料數據:(1)本周原材料木漿價格內盤、外盤均有所下跌;廢紙價格小幅下跌;箱板紙與瓦楞紙價格有所下跌,其他紙類與上周持平;木漿:國內紙漿庫存青島港9月630千噸,較8月上漲40千噸;保定港9月73.16千噸,較8月上漲9.92千噸;(2)家具行業:原材料價格基本持平;(3)印刷包裝業:原材料價格小幅下跌。
限售股解禁提醒:海鷗住工(2018.11.12解禁4324.86萬股)、康欣新材(2018.11.19解禁28188.95萬股)、合興包裝(2018.11.20解禁12654.46萬股)、恒林股份(2018.11.21解禁375萬股)、金洲慈航(2018.11.30解禁91073.75股)。
風險提示:宏觀經濟下行導致需求不振,造紙及家居行業格局重大改變