支撐廢紙兩因素弱化，廢紙面臨較大下行壓力

　　紙引未來網訊近一段時間以來，國內廢舊黃板紙市場陷入了低迷的行情，廢舊黃板紙價格易跌難漲。我們認為導致當前市場行情低迷的原因主要有兩個：一是，廢紙進口緊縮邊際放緩；二是，成品紙需求低迷格局還在持續。

 

　　第一、國內廢紙進口緊縮邊際放緩

 

　　今年1-8月份國廢黃板紙價格上漲，其很重要的原因是國內出臺了一系列的限制外廢進口的政策，對外廢進口形成了很大的抑制。在進口縮減的預期下，國廢價格也一路走高。不過隨著市場對進口緊縮政策消化后，其對廢紙價格的支撐也在減弱。

 

　　從今年固廢中心廢紙審批的節奏看，在5、6月份的地量審批后，7月份開始審批量再度放大。在10月18日、11月1日分別審批了201萬噸，46.57萬噸，獲得批文的紙企也大幅增加。盡管受到港時間限制，可進口外廢的空間不大，但在年末審批放量，或在向市場傳遞一個信號，明年審批額度不會出現大的收緊。
 

 

　　從進口數據看，在5月份之后，國內廢紙進口量也是呈增加的格局。據悉，受到港時間的影響，很多紙企在9月份就已把批文用完，配合著外廢批文的放量，這意味著四季度國內廢紙到貨量還將繼續增加。

 

　　從政策層面看，最新公布的《進口廢物管理目錄》顯示，將在2018年末與2019年末有32種商品列為禁止進口固體廢物，廢紙不在這32種商品目錄中，即到2021年我國仍將允許進口廢紙。從當前的種種跡象顯示，我們認為在經歷了2018年廢紙進口政策大幅收緊之后，2019年國內廢紙進口政策收緊的空間已十分有限，明年廢紙審批、進口或不會出現較大幅度的減少。

 

　　第二、經濟下行打壓成品紙需求

 

　　目前國內造紙行業面臨著較大的困境，成品紙需求低迷，紙企的成品紙庫存高企。而成品紙需求低迷主要是受國內經濟下行，及現在外貿形勢嚴峻所致。

 

　　由于包裝紙廣泛的應用于食品、飲料、服裝、電子、家電、日化、機械等領域，包裝紙的主要需求是通過下游消費品的消費或者出口行為衍生出來，所以包裝紙市場和宏觀經濟有著很強的相關性，而廢紙作為包裝紙的直接原料，同樣受到宏觀經濟波動的影響。

 

　　從上圖我們可以看出，包裝紙與廢紙價格與經濟走勢密切相關，由于包裝紙面對的是終端商品，其對宏觀經濟指標還有著較強的領先性。

 

　　2018年中國經濟增速下行壓力加大，一方面中國經濟下行壓力加大，消費增速下滑，另一方面，受中美貿易戰影響，中國的出口可能面臨著失速的風險，這對包裝紙行業也形成很大的壓力，這在今年下半年已經有了明顯的體現。隨著經濟下行，包裝紙需求減弱，對廢紙價格也將形成較強的打壓。

 

　　整體而言，此前支撐廢紙價格的因素正在弱化，一方面外廢政策收緊的邊際空間不大，未來外廢進口量不會出現較大幅度的下滑；另一方面，國內經濟下行，及外貿風險上升，將繼續打壓國內成品紙的需求。卓創認為，未來我國造紙行業將面臨著很大的調整，而在這個階段，廢紙很難有好的表現。