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掌上紙引未來
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行情回顧：本月造紙板塊上漲5.9%，同期滬深300上漲6.1%，板塊基本與市場(chǎng)持平，但從年初以來，造紙板塊上漲23.7%，同期滬深300上漲3%，板塊幅跑贏市場(chǎng)從基本面看，2013年一季度行業(yè)景氣度有明顯回升，各紙種尤其是文化紙有不同程度的提價(jià)，行業(yè)經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)得到市場(chǎng)的確認(rèn)，優(yōu)勢(shì)上市公司一季報(bào)也有幅增長(zhǎng)，但在5月份后在需求不足以及季節(jié)性因素的影響下，主要紙種的價(jià)格開始疲軟，箱板瓦楞紙出現(xiàn)連續(xù)下跌，我們建議投資者暫時(shí)回避相關(guān)投資標(biāo)的。
漿紙產(chǎn)業(yè)鏈：木漿市場(chǎng)國(guó)內(nèi)與國(guó)際出現(xiàn)分化，國(guó)際市場(chǎng)上，4月針葉漿期貨市場(chǎng)基本持平，但闊葉漿方面廠家提漲堅(jiān)決，F(xiàn)ibria和Suzano宣布從5月1日起全球范圍內(nèi)漂白桉木漿提漲30美/噸,隨后明星、小葉也跟隨提漲20-30美/噸，但國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)針葉漿持續(xù)陰跌，闊葉漿于4月中旬企穩(wěn)，國(guó)際市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)的分化顯示國(guó)內(nèi)的需求明顯不足；紙張方面，部分銅版紙反應(yīng)進(jìn)入4月接單量明顯下降，價(jià)格喊漲明顯疲軟，僅有太陽、華泰和UPM提漲100/噸，進(jìn)入5月價(jià)格維穩(wěn)，但下行壓力開始增加，我們認(rèn)為該局面多有季節(jié)性因素引起；雙膠紙?zhí)釢q動(dòng)力明顯不足基本以穩(wěn)定為主，進(jìn)入5月部分混漿類紙種小幅下跌；白卡也基本以穩(wěn)定為主，但進(jìn)入6月在新增長(zhǎng)產(chǎn)能的沖擊下，預(yù)計(jì)價(jià)格有下行壓力。
廢紙產(chǎn)業(yè)鏈：4月廢紙延續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)，價(jià)格繼續(xù)下行，進(jìn)入5月依然未見好轉(zhuǎn)；紙張方面，白板紙部分廠家喊漲，但由于整體需求不佳，實(shí)際落實(shí)困難，價(jià)格喊漲使得出貨更加困難；箱板/瓦楞方面，受季節(jié)性因素影響，需求不佳，出貨價(jià)格小幅下行，進(jìn)入5月價(jià)格陰跌不止，二三季度供給沖擊逐步增，預(yù)計(jì)箱板瓦楞紙價(jià)格將維持跌勢(shì)。
投資邏輯：從年初至今，造紙板塊基本面的好轉(zhuǎn)已經(jīng)體現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)上，分紙種看，白卡壓力較，箱板瓦楞紙價(jià)格持續(xù)下行，應(yīng)回避相應(yīng)的投資標(biāo)的。文化紙價(jià)格雖無此前的提漲，但供需格局未出現(xiàn)根本惡化，短期壓力屬季節(jié)性因素，因此建議繼續(xù)持有太陽紙業(yè)。需要指出的是,近期國(guó)家對(duì)環(huán)境破壞的容忍度在降低，造紙落后產(chǎn)能的淘汰或?qū)⒌玫捷^好的執(zhí)行，建議關(guān)注由此引發(fā)的交易性投資機(jī)會(huì)。
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