廢紙持續上漲半個月，人民幣升值，多重利好下原紙將一直升溫？

 

　　一、廢紙價格不斷上調

 

　　從上周來看，全國80家紙廠最新廢紙報價以上漲趨勢為主，只有兩家紙廠小幅下調了廢紙收購價，降價幅度為50元/噸，有75家紙廠則宣布漲價，漲價幅度為30-200元/噸，主要集中在山東、安徽、浙江、廣東和云南。

 

　　近期廢紙漲價：一方面是受季節性因素影響，每年年底屬于廢紙行業的旺季，需求上升推動價格上漲，另一方面是基于環保方面的考慮，進口廢紙審批額度有所收緊。

 

　　據粗略統計，今年國內箱板、瓦楞紙新增產能約在900萬噸，這或將對未來的廢紙走勢產生較大的影響。

 

　　二、人民幣升值，原紙毛利率相應提升

 

　　對于造紙企業來說，由于紙漿大量依靠進口，因此，人民幣升值將有利于造紙企業業績的回升。據測算，人民幣每升值3%，銅版紙、箱版紙、新聞紙的毛利率將分別提升1.7%、2.1%、1.6%。目前，造紙業上市公司的主營業務收入均以數十億元甚至百億元來計算，所以，毛利率上升一個百分點，就意味著數千萬元的利潤。

 

　　除了原料成本大幅降低以外，人民幣升值還將從另外兩個方面影響造紙行業。其一，國內大部分大型紙機依靠進口，人民幣購買力增強將降低引進設備成本；其二是匯兌收益，因為進口紙機和原材料需要外幣，上市公司有外幣負債，隨著人民幣升值，將為部分企業帶來可觀的匯兌收益。

 

　　三、當前行情雖好，但成品紙及廢紙或將長期承壓

 

　　對于后市，通過通過研究分析中國造紙行業的產業投資周期發現，在經歷了2016-2018年的高投資后，2019-2010年將是新投資產能的集中釋放期。而市場又面臨著經濟下行，成品紙需求增速減弱的尷尬境地。

 

　　對于廢紙市場而言，同樣也是受到中國造紙行業投資周期的影響。當然，新增造紙產能的投放，會加大造紙企業對廢紙原料的需求，在一個時間段內支撐廢紙價格。

 

　　但隨著大量新增產能的釋放，也將加劇行業競爭態勢，尤其新增產能多為高效產能，或迫使很多競爭力差的紙企加速離場，行業集中度將進一步加強。在這個過程中，國內造紙行業將再度面臨著一個痛苦的去產能周期。隨著需求的回落，市場競爭加劇，成品紙價格或將進一步下滑，廢紙價格或將長期承壓。