行情：成本居高不下，紙業(yè)龍頭齊漲價(jià)

 

　　對(duì)于漲價(jià)的原因，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，下半年開(kāi)始的大廠停機(jī)檢修造成庫(kù)存下降，加上四季度廢紙價(jià)格一路飆升。當(dāng)前廢紙庫(kù)存處于歷史較低位置，預(yù)計(jì)2020年供給缺口會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，廢紙價(jià)格將進(jìn)入上漲通道。

 

　　供給端有所放緩

 

　　除了博匯紙業(yè)，晨鳴紙業(yè)12月25日在深交所互動(dòng)平臺(tái)上回復(fù)投資者提問(wèn)時(shí)稱，受生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)成本上漲影響，公司擬定自12月25日起，白卡、銅版卡紙產(chǎn)品價(jià)格均上調(diào)200/噸。隨著新項(xiàng)目的投產(chǎn)，公司基本實(shí)現(xiàn)木漿自給自足，成本端優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，公司毛利水平將進(jìn)一步提高。萬(wàn)國(guó)紙業(yè)同日決定，自12月25日起公司生產(chǎn)的白卡紙、銅版卡紙、撲克牌紙、食品卡紙、煙包卡紙所有系列產(chǎn)品在目前執(zhí)行價(jià)格的基礎(chǔ)上統(tǒng)一上漲200/噸。

 

　　百川資訊分析師向中國(guó)證券報(bào)記者介紹，下半年開(kāi)始的大廠停機(jī)檢修造成庫(kù)存下降。到了四季度，在紙企庫(kù)存低的情況下廢紙價(jià)格一路飆升。因此，龍頭企業(yè)紛紛漲價(jià)，從8月份開(kāi)始，包裝紙市場(chǎng)原紙漲價(jià)潮不斷持續(xù)，并帶動(dòng)著紙板廠漲價(jià)。

 

　　12月10日，山鷹紙業(yè)、東莞玖龍、理文造紙等多家紙企相繼發(fā)布停機(jī)函。山鷹紙業(yè)指出，公司五個(gè)生產(chǎn)基地的15臺(tái)紙機(jī)將在2020年1月20日至2月15日期間輪停4-20天。根據(jù)產(chǎn)能計(jì)算，此次停機(jī)預(yù)計(jì)減產(chǎn)近10萬(wàn)噸紙和紙板。此前，玖龍和理文已公布春節(jié)期間的停機(jī)計(jì)劃。東莞玖龍和太倉(cāng)玖龍的所有紙機(jī)將在2020年1月3日至2月13日期間輪停3-23天，預(yù)計(jì)影響產(chǎn)能約26.5萬(wàn)噸。理文造紙的14臺(tái)紙機(jī)將在2020年1月12日至1月31日輪停6-20天。根據(jù)設(shè)計(jì)產(chǎn)能計(jì)算，停機(jī)期間理文造紙19萬(wàn)-20萬(wàn)噸產(chǎn)能將受到影響。

 

　　在分析師看來(lái)，紙廠年底檢修計(jì)劃一般是例行行為。春節(jié)假期期間，市場(chǎng)活躍度低，需求較為平淡。

 

　　近年來(lái)環(huán)保政策趨嚴(yán)，企業(yè)的環(huán)保成本增加，同時(shí)行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，供給端總體有所放緩。隨著供給側(cè)改革的持續(xù)推進(jìn)和環(huán)境保護(hù)監(jiān)管力度不斷加強(qiáng)，大量小企業(yè)因不符合排污標(biāo)準(zhǔn)而限產(chǎn)停產(chǎn)，落后產(chǎn)能逐步被淘汰，加速行業(yè)產(chǎn)能出清。在此背景下，造紙行業(yè)供給逐漸放緩。2012年-2018年，全國(guó)紙及紙板產(chǎn)量從11257.70萬(wàn)噸增長(zhǎng)至11712.50萬(wàn)噸，復(fù)合年均成長(zhǎng)率為0.48%。而2018年產(chǎn)量同比下降7.03%，行業(yè)去產(chǎn)能效果明顯。

 

　　廢紙或進(jìn)入漲價(jià)通道

 

　　2018年6月公布的《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于全面加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境保護(hù)堅(jiān)決打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)的意見(jiàn)》提出，要“強(qiáng)化固體廢物污染防治”。全面禁止洋垃圾入境，嚴(yán)厲打擊走私，大幅減少固體廢物進(jìn)口種類和數(shù)量，力爭(zhēng)2020年年底前基本實(shí)現(xiàn)固體廢物零進(jìn)口。

 

　　百川資訊分析師認(rèn)為，廢紙是上游原料，國(guó)廢的利用率以及其纖維質(zhì)量都不高，零外廢政策造成原料端出現(xiàn)缺口。2020年首批外廢配額近日公布，首批共計(jì)278.24萬(wàn)噸，較2019年首批減少44.74%。劉程預(yù)計(jì)，2020年廢紙進(jìn)口量會(huì)再次大幅度縮減。

 

　　東北證券指出，2020年外廢總配額將較2019年減少600萬(wàn)噸左右，廢紙缺口進(jìn)一步擴(kuò)張。2019年受去庫(kù)存影響，廢紙供需矛盾沒(méi)有顯現(xiàn)，當(dāng)前廢紙庫(kù)存處于歷史較低位置，價(jià)格緩沖能力弱，2020年供給缺口進(jìn)一步擴(kuò)大，預(yù)計(jì)廢紙將進(jìn)入漲價(jià)通道。成本端漲價(jià)將抬升廢紙系成品紙價(jià)格；紙廠議價(jià)能力強(qiáng)于上游，廢紙系成品紙漲價(jià)幅度超過(guò)原材料。

 

　　中國(guó)證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，12月份以來(lái)，原紙漲價(jià)幅度在50-200/噸。百川資訊數(shù)據(jù)顯示，12月26日，白卡紙指數(shù)、瓦楞紙指數(shù)和箱板紙指數(shù)分別為5625/噸、3445/噸和4160/噸，與12月1日的5480/噸、3330/噸和4053/噸的相比分別上漲2.65%、3.45%以及2.64%。從目前情況看，廢紙供給缺口對(duì)紙業(yè)的盈利影響為正面。

 

　　海外建生產(chǎn)基地

 

　　目前，山鷹紙業(yè)、玖龍紙業(yè)、理文造紙等龍頭企業(yè)相繼在美國(guó)、歐洲、越南等海外市場(chǎng)建立生產(chǎn)基地，或通過(guò)外延并購(gòu)擴(kuò)張海外產(chǎn)能，在海外生產(chǎn)廢紙漿代替外廢缺口。

 

　　2018年7月，太陽(yáng)紙業(yè)公告稱，擬在老撾建設(shè)120萬(wàn)噸造紙項(xiàng)目。該項(xiàng)目主要以進(jìn)口美國(guó)廢紙和歐洲廢紙為原料，建設(shè)一條年產(chǎn)量40萬(wàn)噸再生纖維漿板生產(chǎn)線和兩條年產(chǎn)40萬(wàn)噸高檔包裝紙生產(chǎn)線;2018年5月份，玖龍紙業(yè)發(fā)布公告，公司以1.75億美收購(gòu)美國(guó)兩家紙漿廠，新增造紙產(chǎn)能近90萬(wàn)噸。

 

　　收購(gòu)方面，山鷹紙業(yè)近年來(lái)動(dòng)作頻頻。東北證券表示，山鷹紙業(yè)在海外積極布局廢紙漿，主要通過(guò)兩種模式，一是在北美基地進(jìn)行技改，新增12萬(wàn)噸廢紙漿生產(chǎn)線，技改成本遠(yuǎn)低于新建產(chǎn)線。自產(chǎn)廢紙漿的成本較進(jìn)口外廢價(jià)格高400左右，但仍低于國(guó)廢價(jià)格，有效降低生產(chǎn)成本。二是與東南亞紙廠達(dá)成30萬(wàn)噸廢紙漿供應(yīng)協(xié)議，公司先在美國(guó)回收廢紙，通過(guò)海運(yùn)將廢紙運(yùn)輸至東南亞，委托紙廠加工成廢紙漿后運(yùn)輸回國(guó)內(nèi)。隨著零外廢進(jìn)口政策的實(shí)行，海外布局原材料將有助于企業(yè)占據(jù)成本優(yōu)勢(shì)。