2021：紙&塑 包裝 印刷的中年危機正式來臨

　　近日的股市行情頗有點像當前極端的天氣，打頭雨接踵而至，不給喘息機會，不少炒短線抄底的老股民被收割一空。截至今日收盤，滬指跌2.49%，報3381.18點，深成指跌3.67%，報14093.64點，創業板指跌4.11%，報3232.84點。滬深兩市成交額連續第5個交易日突破一萬億元。

　　總之，隱隱覺得，一場類似2008或2015年的股災已經來臨。那么，這一次的資本市場大調整，對包裝印刷業將會帶來哪些利好或利空呢?不妨大膽猜測一下，這一輪大調整，必定讓包裝印刷產業所面臨的問題暴露無遺，尤其是對各細分行業的龍頭老大們十分不利，但創新型中小企業可能迎來風口。

　　總之，危機四伏的包裝印刷產業鏈正迎來一場中年危機，如何實現蝶變并突出重圍，是當下所有包裝印刷行業人士需要思考的問題。

　　先來說說上游行業，作為包裝印刷業上游的造紙與塑料膜行業，過去兩年真可謂呼風喚雨。憑借國家產業政策和環保政策所營造的產能集中優勢，不僅出貨價格大漲，股票也是連連造好。然而，上游年利潤率翻倍上漲的背后，是腰部包裝印刷行業的一片狼藉。

　　不過，綜合來看，上游行業的好日子可能到頭了。

　　回顧08年股災和2015年股災時造紙和塑料膜行業的市場行情，我們會發現，股市行情與紙價走勢驚人的一致。

　　原因很簡單，股市是經濟的晴雨表，市場上沒那么多的流動性了，消費就不好了;消費不好了，紙價也就隨之下跌了。

　　另一個不好的征兆是，在全球央行迅速收緊貨幣的情況下，正在拼命地擴張國內的上游原材料行業面臨資金鏈緊繃的風險。考慮包裝印刷的上游行業是最不具備國有屬性的行業，因此，在經濟內卷，國家兼顧公平的情況下，這些原材料巨頭們將受到壓制。

　　對此，任澤平有這么一段評價，非常深刻：

　　什么是大勢?就是降低房地產、金融、教育、互聯網等的利潤和壟斷，以及由此引發的過去長期對民生和實體經濟的擠壓和成本，大力發展制造業、硬科技、實體經濟、新能源、資本市場等。百年未遇之大變局，也是百年未有之大機遇。看清這一大趨勢，至關重要。每個企業每個人都是時代的產物。

　　在位居腰部的包裝印刷行業，接下來的情況會是一個怎樣的局面呢?先來看幾組數據：

　　剛剛過去的7月上中旬，11家重點企業汽車生產完成80.6萬輛，同比下降33%。其中，乘用車生產同比下降31.2%;商用車生產同比下降41.3%。在房地產基本喪失“反映國民真實購買力”屬性的情況下，汽車市場恐怕是一面最好的鏡子了。

　　這一跡象顯然在告訴我們，當疫情所帶來的出口紅利漸漸消失之時，各行各業又將重新陷入激烈的存量競爭，很多包裝印刷企業將面臨痛苦的通縮或滯脹。一部分企業恐怕很難從這一次中年危機中走出來，大家且行且珍惜。

　　有一點可能需要提醒一下。過去幾年，包裝印刷行業的一些頭部企業在資本的助力下，正快速擴張產能，導致行業內卷進一步加劇，大量企業面臨無單可做的困境。這樣即浪費了大量的資源，又增加了社會不穩定因素。

　　在這種情況下，國家將傾向于保護弱勢的中小包裝印刷企業。因此，這一波股市調整，實際上起到了對上市包裝印刷企業釜底抽薪的作用。而股市的調整，很可能暫時抑制各領域頭部企業的產能擴張勢頭。

　　相反，國家會大力支持一些創新型的企業，鼓勵它們成長為各細分領域的小巨人。今天在長沙舉辦的全國“專精特新”中小企業高峰論壇上，中共中央政治局委員、國務院副總理劉鶴以視頻方式出席并講話。劉鶴指出，習近平總書記高度重視中小企業，對中小企業發展作出了一系列重要指示批示，強調“中小企業能辦大事”。劉鶴表示，中小企業好，中國經濟才會好。充滿活力的中小企業，多樣性、差異化的經濟生態，是我國經濟韌性最重要的保障。“專精特新”的靈魂是創新。

　　這一席話意味深長，特別是對市場縮量和利潤空間幾近為負的包裝印刷行業來說，唯一能夠殺出一條血路的，就只有科技創新、模式創新與賽道創新了。