瓦楞紙：一季度供需多空博弈 二季度預(yù)期逐步向好

 

　　一季度價格震蕩偏下運行

 

　　一季度瓦楞紙市場交投不溫不火，紙價震蕩偏下運行。據(jù) 紙引未來網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)測：2022年一季度AA級瓦楞紙120g全國均價為3857元/噸，環(huán)比下跌9.26%，同比上漲1.60%。回顧市場來看：1月市場大穩(wěn)小調(diào)運行，上半月個別低端資源小幅提漲，下半月臨近春節(jié)假期，商家對市場關(guān)注度下降，紙企調(diào)價意愿減弱，僅華南市場因下游備庫，報盤小幅上調(diào)。2月市場紙價先揚后抑，春節(jié)后部分紙廠先試探上調(diào)，后因需求跟進(jìn)不佳，紙價窄幅下滑。3月瓦楞紙市場紙價跌后區(qū)間震蕩，紙廠停機檢修消息頻發(fā)，現(xiàn)貨供應(yīng)減量，一定程度上緩沖了需求寡淡帶來的庫存壓力，整體紙價先跌，后因成本上漲，紙價進(jìn)入震蕩調(diào)整期，實單成交下跌50-150元/噸。

 

　　基本面運行偏弱

 

　　一季度供需端多空博弈，整體偏弱運行。從宏觀數(shù)據(jù)來看，3月制造業(yè)PMI為49.5%，比上月下降0.7個百分點，由擴張轉(zhuǎn)為收縮。總體來看，生產(chǎn)與需求兩端同步走弱帶動整體PMI數(shù)值重回榮枯線以下。從微觀視角來看，一季度紙廠受到多重因素影響，部分紙廠主動或被動停機檢修，導(dǎo)致現(xiàn)貨供應(yīng)端收緊，紙廠產(chǎn)能利用率下滑，據(jù) 紙引未來網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，一季度瓦楞紙行業(yè)開工在57%左右；1-2月份瓦楞紙進(jìn)口量在36.18萬噸，同比減少27.77%。需求端亦無明顯釋放，3月新出口訂單指數(shù)為47.2%，較上月下降1.8個百分點，較上月進(jìn)一步收縮，外部需求市場存在著較大的不確定性，因此一季度瓦楞紙行業(yè)基本面走勢偏弱。

 

 

　　目前生產(chǎn)瓦楞原紙的企業(yè)主要原料為廢舊黃板紙、玉米淀粉，輔料為煤炭、天然氣等。據(jù) 紙引未來網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)測，原料價格走勢好于瓦楞紙價格走勢，成本變動對紙價引導(dǎo)作用增強，對紙價形成較強的底部支撐。從具體數(shù)據(jù)來看，國廢黃板紙方面，一季度國廢黃板紙市場價均價在2308元/噸，環(huán)比跌幅5.11%，同比上漲0.88%；玉米淀粉市場均價在3341元/噸，環(huán)比跌幅4.42%，同比跌幅8.23%。煤炭Q5500全國均價1016元/噸，環(huán)比上漲2.62%，同比漲幅60.90%；廣東地區(qū)天然氣7080元/噸，環(huán)比上漲6.77%，同比68.75%。從瓦楞紙一季度盈利情況來看，行業(yè)平均盈利水平在13.52%，環(huán)比下降0.64%，整體看能源成本偏強運行，對紙價形成較強底部支撐。

 

　　表二季度瓦楞紙影響因素評價表

 

　　 紙引未來網(wǎng)分析，二季度瓦楞紙市場震蕩偏上運行。影響后期走勢主要因素：首先，供需面多空博弈，目前停機檢修企業(yè)持續(xù)增加，且復(fù)產(chǎn)時間不定，而需求端放量有限，整體交投氣氛預(yù)期偏弱；其次，紙廠或面臨高成本、低需求，因此不排除紙廠有小幅上漲預(yù)期。但受傳統(tǒng)淡季及紙廠庫存偏高影響，紙價上行阻力仍較大，持續(xù)性亦不足；最后，從紙價運行周期來看，4月份下跌概率偏高，因此下游觀望心態(tài)濃厚。預(yù)計4月份瓦楞紙漲幅小于3月降幅，所以4月瓦楞紙均價環(huán)比仍呈下滑趨勢。5-6月份隨著國內(nèi)物流運輸恢復(fù)，消費環(huán)境好轉(zhuǎn)，紙價或震蕩偏上運行。