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此次行情與06年7月、09年7月啟動的背景類似。2006年紙行業整體業績負增長，但也奠定了07年的業績增長預期，07年1季度行業業績扣非增長40%，因此06年7月市場已經開始先期反映;而09年7月啟動上漲行情，也是基于行業業績09年年初大幅下滑，奠定了行業2010年的業績回暖預期，第二年1季行業整體盈利大幅增長600%以上，因此回顧歷史，我們認為14年造紙板塊業績扣非出現負數也是奠定了2015年業績反彈的基礎。
此次行情又相當程度上有別于前兩次上漲。我們認為此次行情與上兩次最大不同點在于，此次行情重點在于去產能帶來的供應收縮，可能使得2015年紙行業供需達到弱平衡，甚至是緊平衡從而帶動企業的提價預期，而2006年后的行業上漲超預期源自于需求的擴張大于供應，盈利加速催化企業股價大幅上行;而2010年1季度后，因行業產能擴張加速，使得供大于求的預期升溫從而導致供需失衡，始于2009年9月行情結束。
4月前積極跟蹤產量與行業競爭者數量，供需變化最終在價格上反映，優選岳陽林紙，太陽紙業，晨鳴紙業和華泰股份。如果我們去產能化的假設正確，且隨企業盈利惡化而去產能進一步強化，我們認為2015年很可能面臨一次供需關系的徹底修復。我們整體建議岳陽林紙、太陽紙業為矛，晨鳴紙業和華泰股份為盾。預期行業中，業績彈性大，轉型預期(國企改革)明確的岳陽林紙和太陽紙業具備進攻性;而晨鳴紙業和華泰股份一方面存在國企改革預期，另一方面行業供需弱平衡的狀態下，造紙主業盈利預期基本穩定，低估值存在反彈空間。
