華泰1元現金買下1.8億凈資產，斯道拉恩索徹底退出中國文化紙生產

　　7月25日，山東華泰紙業和芬蘭斯道拉恩索集團分別發出公告，華泰紙業擬收購斯道拉恩索出版用紙有限公司持有的山東斯道拉恩索華泰紙業有限公司60%的股權及其相關的所有權利和義務，股權購買價格為人民幣1元；并對斯道拉恩索華泰進行債務重組以清償斯道拉恩索華泰對銀行的所有未償債務。雙方已就上述事項于2019年7月24日簽訂了《股權轉讓協議》。

 

　　華泰紙業與斯道拉恩索的合作起始于2006年，雙方合資成立了山東斯道拉恩索華泰紙業有限公司，斯道拉恩索和華泰紙業的持股比例分別為60%和40%。據紙業內參的了解，公司自成立以來，只投產了一條生產線，紙機為一臺進口的二手福伊特紙機，該紙機投產于1996年，后搬遷到山東大王鎮，紙機凈紙寬7200mm，車速1200m/分。一條脫墨漿制漿設備由安德里茨公司提供，生產線于2007年投產，以廢紙為原料，生產未涂布的各類文化紙。后經多次改造，該紙機最高年產能可達20萬噸。

 

 

　　根據華泰的公告，斯道拉恩索華泰紙業在最近一年半的財務數據如下：

 

　　可以看出，從2018年以來，斯道拉恩索華泰紙業一直處于虧損運營的狀態，2018年凈虧損0.39億元，2019年上半年凈虧損0.28億元，虧損的幅度有所擴大。

 

　　短期看，這筆收購對華泰紙業無疑是大賺的，因為公司僅用1元錢就買下了凈資產1.83億元的合資公司，而且固定資產就達到6000萬元。另外，從產品結構來看，合資公司主要生產超級壓光紙、冷固紙、淋膜原紙、無碳復寫原紙等，本次收購股權完成后，將有利于華泰紙業產品結構的擴大和豐富。

 

　　但是從長期看，華泰紙業能否讓合資公司盡快止住虧損勢頭，然后扭虧為盈，仍然存在很大的困難。合資公司以廢紙為原料生產文化紙，在限廢政策出臺以前，2017年，合資公司共申請了50330噸進口廢紙，但是從2018年起至今，公司再也沒有獲得廢紙進口的許可。而使用國產廢紙和木漿對公司來說，無疑就增加了生產成本。

 

　　雙方已經預計到在正式交割前，合資公司的虧損會繼續擴大。根據協議，合資公司在調整日至交割日期間發生的債務，應由斯道拉恩索和華泰按照屆時各自在合資公司中的股權比例承擔。其中，斯道拉恩索應以借款形式額外提供（或促使其關聯機構提供）900萬元人民幣，華泰應以借款形式額外提供（或促使其關聯機構提供）600萬元人民幣。如果合資公司在調整日至交割日期間發生的債務總額超過人民幣1500萬元，則超出部分斯道拉恩索和華泰（或其各自的關聯機構）應按照屆時各自在合資公司中的股權比例，以借款形式向合資公司提供融資。

 

　　“1元錢”的收購生意，華泰早有經驗

 

　　1元錢從外企手中買企業，對華泰來說，已經不是第一次。

 

　　早在十年前，2009年的9月，華泰紙業就以1元錢收購了新加坡諾斯克泛亞私人有限公司持有的諾斯克（河北）紙業有限公司的全部股權，后改名河北華泰紙業。

 

　　當時除了1元錢的收購價外，華泰紙業還支付了9.25億元用于償債，其中6.77億元向河北諾斯克提供華泰借款、以償還部分河北諾斯克對銀行的債務，其余2.48億元的銀行融資債務將留存在河北諾斯克。

 

　　這筆收購，使華泰紙業增加了約35萬噸的新聞紙產能，站穩了國內新聞紙老大的地位。經過兩年的重組調整，2012年，河北華泰紙業就扭虧為盈，實現了盈利。

 

　　斯道拉恩索徹底退出中國文化紙生產

 

　　根據斯道拉恩索的公告，該交易預計將于2019年底完成，交易完成后，斯道拉恩索的凈債務將減少約2200萬歐元，年銷售額將減少約6000萬歐元。

 

　　斯道拉恩索在中國曾經有蘇州紫興和斯道拉恩索華泰兩個文化紙生產工廠，2016年6月，公司與中國蘇州國家高新技術產業開發區政府簽署協議，將紫興紙業包括主要固定資產及土地使用權等關鍵資產剝離，交付給蘇州高新區。之后，紫興的文化紙機出售給山東太陽紙業，經改造后繼續生產高檔文化紙。銅版紙品牌“SPCO”則轉讓給了華泰紙業。隨著合資公司股權的出售，未來，斯道拉恩索將不會在中國生產任何文化紙。