晨鳴紙業漿紙新項目落地，產業鏈貫通提升盈利能力

 

　　1、造紙貢獻業績彈性，租賃盈利能力穩定

 

　　2017年以來受益于低庫存和雙膠、銅版、白卡紙等核心紙種漲價落實，量：公司1000多萬噸漿紙產能的龍頭優勢逐漸顯現，17年完成機制紙產量510萬噸、銷量496萬噸，銷量同比增長9.7%（VS2016年銷量452萬噸）。價：機制紙噸紙售價5298.48元（VS2016年4322.27元）。利：噸紙毛利為1544.39元（VS2016年1027.34元），毛利率同比提升至29.2%。

 

　　湛江白卡紙產能大幅增厚公司業績，湛江120萬噸白卡紙產能于2016年末投產逐步釋放產能，加之2017年白卡紙價格提漲，大幅提升公司收入及利潤，湛江晨鳴2017年實現收入93.15億元，同比增長87.7%；實現凈利潤16.85億，同比增長197.0%。另一方面，核心紙種雙膠紙（收入63.69億元，毛利率同比提升至26.5%）、銅版紙（收入54.90億元，毛利率同比提升至30.7%）、白卡紙（收入69.06億元，毛利率同比提升至30.9%）。此外，租賃業務多點發力。17年山東晨鳴融資租賃公司實現凈利8.76億元，成立融資租賃管理總部，新設上海、廣州租賃公司。造紙和租賃雙輪驅動。

 

　　2、2018年新項目逐步落地，為持續成長奠定產能基礎

 

　　晨鳴紙業作為行業龍頭，晨鳴紙業新項目2018年達產，奠定增長基礎。公司將在2018年1-4月陸續投產35萬噸靜電復印紙項目，2018年7月投產50萬噸高檔文化紙項目并完成50萬噸新聞紙高檔文化紙項目，龍頭地位進一步鞏固。受益造紙行業景氣度高位，奠定未來成長產能基礎。新建紙漿項目，繼續提升紙漿自給率，對沖紙漿成本壓力。公司造紙用漿自給率目前約70%，2018年將有120萬噸化學漿及60萬噸針葉漿項目落地，全部達產后有望實現紙漿全部自給，產業鏈貫通提升盈利能力。

 

　　3、造紙盈利持續超預期，金融助力雙輪驅動

 

　　晨鳴作為造紙龍頭，2015年以來造紙業績彈性充分體現，充分享受量價齊升帶來的業績高增長+估值修復！公司2018年壽光50萬噸文化紙、壽光120萬噸化學漿和湖北60萬噸針葉漿項目、新聞紙轉產50萬噸文化紙項目、35萬噸熱敏紙項目有望持續落地，為2018年及以后提供業績持續增長動力，公司作為龍頭有望迎來低估值+確定增長帶來的戴維斯雙擊行情。

 

　　2018年是公司發展歷程中具有特殊意義的一年，公司自1958年建廠，經過60年的創新發展，現已經成為多元化發展的千億企業集團，實現了歷史性跨越。當前，公司站在新的歷史起點上，要想取得更大的成績，就必須把思想和行動統一到集團發展戰略部署上來，立足新起點，展現新作為，努力譜寫企業跨越式發展的新篇章！更多紙業行情，造紙印刷包裝求購信息，上紙引未來網。