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掌上紙引未來
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紙引未來網(wǎng)訊 雖然目前資本市場大環(huán)境仍然不利于多頭，但具體產(chǎn)業(yè)還是得具體分析，因此依然選擇了站隊紙漿多頭陣營；近期，闊葉漿現(xiàn)貨價格出現(xiàn)回漲，供應(yīng)商挺價意愿明顯，當(dāng)前針闊葉價差或已出現(xiàn)倒掛。回溯15年歷史，針闊葉價差倒掛周期極短，而大部分時間針葉價格遠(yuǎn)高于闊葉，價格倒掛將帶動針葉需求上升，價格反彈將成大概率事件。近期闊葉漿現(xiàn)貨價格出現(xiàn)回漲，主流貿(mào)易商報價上漲100/噸，供應(yīng)商挺價意愿明顯，針葉漿價格或已見底。
一、核心邏輯：
1、從北美木片砍伐量看針葉纖維短缺；
2、從亞洲木片進(jìn)口看區(qū)域性闊葉纖維短缺；
3、從中國廢紙進(jìn)口政策看木漿纖維短缺；
猜想：環(huán)保運營板塊有望獲得超額收益
紙漿1906日線圖、周線圖
改變資本市場的預(yù)期是需要產(chǎn)業(yè)帶來至少一個以上的爆發(fā)點，對于紙漿而言，木片供應(yīng)變化或是造成供給短缺的最佳話題：
從北美木片砍伐量看針葉纖維短缺：加拿大是針葉漿生產(chǎn)大國，卑斯省也是該國木材供應(yīng)重要來源。MDT長期木材供應(yīng)模型預(yù)測顯示，卑斯省內(nèi)陸木頭砍伐量每年減少月1百萬立方米，沿海木頭砍伐量每年減少約2百萬立方米。卑斯省漿廠木片供應(yīng)量下跌相當(dāng)于漿廠減產(chǎn)超過30萬噸/年，闊葉森林砍伐承載力或更為吃緊，木漿產(chǎn)品資源屬性凸顯。
從亞洲木片進(jìn)口看區(qū)域性闊葉纖維短缺：亞洲年進(jìn)口2500萬+絕干噸制漿木片，其中95%運往中國和日本。從主要來源國結(jié)構(gòu)來看：2018年1-10月，亞洲進(jìn)口木片中856.2萬絕干噸來自越南，530.8萬絕干噸來自澳大利亞，257.5萬絕干噸來自智利，其中越南出口能力或已達(dá)到峰值；澳大利亞早在2009年便停止了制漿材種植，保有量呈逐年下滑趨勢，預(yù)計近兩年出口量將出現(xiàn)向下拐點；智利方面，2019年AraucoValdivia項目將啟動針轉(zhuǎn)闊，屆時智利闊葉木片出口將大幅下滑。
從價格層面看，中國進(jìn)口澳大利亞闊葉木片價格在2018年出現(xiàn)逐月上漲態(tài)勢，從年初的180美/噸，上漲到當(dāng)前的200美/噸左右，預(yù)計2019年一月，價格將繼續(xù)上提20美/噸。從一定層面上體現(xiàn)出制漿材供應(yīng)緊缺。
從中國廢紙進(jìn)口政策看木漿纖維短缺：G7國家廢紙出口量2018年H1比2017H1減少146萬噸，往中國出口減少475萬噸，印度及東南亞雖然進(jìn)口廢紙同期大幅增加，但其中數(shù)個國家已跟隨中國制定嚴(yán)格的進(jìn)口廢料管制政策，G7國家廢紙出口量呈趨勢性下滑或難避免，焚燒，掩埋及加工廢紙漿后出口或?qū)⒊蔀橛行緩健Ｖ袊罄M(jìn)口政策第一年，致使全球年化減少造紙纖維300萬噸，隨著發(fā)展中國家限制廢紙進(jìn)口政策逐步深入，預(yù)計該年化缺口量或?qū)⒀永m(xù)并進(jìn)一步加大。
綜合來看，制漿材全球呈短缺趨勢，其資源稀缺性或?qū)⒃谖磥韼啄甑靡泽w現(xiàn)。需求層面，因其可循環(huán)利用，易降解可焚燒，輕便易塑型等特性，木纖維正在廣泛應(yīng)用于包裝材料，印刷材料，生活用紙，紡織服裝等生產(chǎn)原料中，消耗量呈穩(wěn)定增長趨勢。這個全球供需發(fā)展明顯趨緊的纖維材料的價值或?qū)⒃谖磥硐喈?dāng)長一段時間中得到重估。
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