• 微信掃描關注
    紙引未來網公眾號

    紙引百科-訂閱號
  • 紙引未來網紙張產業鏈大數據平臺-客服QQ
    客服QQ:1708923858
    客服QQ:3620323674
    客服QQ:401369780
    客服電話:020-82025252
  • 020-82025252
  • 查看抖音

    利紅系統

    抖音掃碼關注

  • 掌上紙引未來

    微信掃碼

    紙引百科-手機版首頁

    手機版

    紙引百科-紙引行情

    紙引行情

    紙引百科-紙引匯采

    紙引匯采

    紙引百科-利紅系統

    利紅系統

 積分商城 商務中心 |
紙引未來網
快速找貨
紙引未來網-利紅系統

紙引行情-小程序

 
當前位置: 首頁 ? 資訊 ? 企業新聞 ? 正文

恒達新材:木漿價格高位運行 毛利率下滑風險凸顯

放大字體??縮小字體 發布日期:2022-07-08 ??責編:Nancy
核心提示:紙引未來網訊 5月27日,浙江恒達新材料股份有限公司(下稱“恒達新材”)的首發申請獲深交所創業板上市委會議審議通過。這并不是恒達新材首次申請IPO,公司曾于2017年申請在創業板首發,后因業績規模較小,面臨的審核形勢存在一定的不確定性,于2018年初主動申請撤回。
   紙引未來網訊 5月27日,浙江恒達新材料股份有限公司(下稱“恒達新材”)的首發申請獲深交所創業板上市委會議審議通過。這并不是恒達新材首次申請IPO,公司曾于2017年申請在創業板首發,后因業績規模較小,面臨的審核形勢存在一定的不確定性,于2018年初主動申請撤回。
 
  據招股書披露,恒達新材主要從事特種紙原紙的研發、生產和銷售,產品包括醫療包裝原紙、食品包裝原紙、工業特種紙原紙和卷煙配套原紙,其中以醫療和食品包裝原紙為主。
 
  恒達新材此次IPO擬募集資金4.06億,其中,1.56億用于恒川新材新建年產3萬噸新興包裝用紙生產線項目,2.5億用于補充流動資金及償還銀行貸款項目。
 
  毛利率仍有下滑風險
 
  2019-2021年(下稱“報告期”),恒達新材實現營業收入5.83億、6.72億和7.58億,2020年及2021年,公司營業收入同比分別增長15.19%和12.77%。其中,報告期內,公司實現的主營業務收入分別為5.78億、6.64億和7.16億,2020年及2021年,公司主營業務收入同比分別增長14.93%和7.75%。報告期內,公司營業收入和主營業務收入增速下滑明顯,尤其是主營業務收入2021年增速已下滑為個位數。
 
  與營業收入增速的下滑幅度相比,恒達新材凈利潤增速的下滑幅度更甚。報告期內,公司實現扣非歸母凈利潤2918.92萬、8704.08萬和9515.92萬,2020年及2021年,公司扣非歸母凈利潤同比分別增長198.2%和9.33%。
 
  從招股書披露的信息來看,恒達新材營業收入增速和凈利潤增速間的顯著差異主要源自毛利率的變化。
 
  報告期內,如果按照舊收入準則不考慮運費影響,恒達新材主營業務毛利率分別為20.77%、29.89%和28.61%。2020年,公司主營業務毛利率比2019年增加近10個百分點,2021年,公司主營業務毛利率盡管比2020年有所降低,但也比2019年超出近8個百分點。如果按照新收入準則考慮運費影響,公司主營業務毛利率分別為20.77%、26.76%和25.48%,呈總體上升狀態。
 
  與同業可比公司相比,恒達新材主營業務毛利率明顯較高且波動幅度也較大。
 
  報告期內,同業可比公司仙鶴股份的特種紙業務毛利率分別為18.93%、20.82%、20.18%,凱恩股份分別為25.77%、29.13%和27.15%,民豐特紙分別為17.08%、18.92%和17.95%,恒豐紙業分別為25.69%、26.12%和20.52%,五洲特紙分別為19%、19.22%和17.18%,華旺科技分別為21.22%、26.94%和25.53%,齊峰新材分別為14.36%、14.34%和10.84%,同業可比公司特種紙業務毛利率均值分別為20.29%、22.18%和19.96%。需要說明的是,2020年及2021年的毛利率均為考慮運費影響后的毛利率。
 
  比較之下會發現,報告期內,同業可比公司特種紙業務毛利率均值呈總體下滑態勢,而恒大新材主營業務毛利率卻呈總體上升態勢。
 
  2020年,恒達新材主營業務毛利率比2019年增加近6個百分點,遠超其他公司的增幅。2021年,恒達新材主營業務毛利率比2020年下滑1個多百分點,下降幅度僅高于仙鶴股份和恒豐紙業。因此,報告期內,恒達新材主營業務毛利率的總體上升幅度位居所有同業可比公司之首。
 
  對于不同于同業可比公司的主營業務毛利率,恒達新材表示,這主要與不同公司之間的產品定位、產品結構、行業競爭地位、細分應用領域、客戶結構和經營策略等方面的差異相關。
 
  進入2022年,恒達新材經營業績增速進一步下滑。2022年一季度,公司實現營業收入2.02億,同比增長13.45%,實現主營業務收入1.77億,同比下滑0.18%,實現扣非歸母凈利潤2546.78萬,同比下滑19.53%。值得市場關注的是,公司主營業務毛利率由2021年一季度的33.1%下降至26.44%。
 
  而且,從招股書披露的信息來看,恒達新材主營業務毛利率還面臨繼續下滑的風險。
 
  警惕原材料價格波動風險
 
  影響毛利率高低的最直接因素是產品銷售價格和單位成本。從產品銷售價格來看,報告期內,恒達新材特種紙原紙的銷售均價分別為9113.62/噸、8921.38/噸和9033.05/噸,2020年銷售均價小幅下跌2.11%,2021年小幅上升1.25%,報告期內,公司特種紙原紙銷售均價總體穩定。
 
  從細分產品來看,醫療包裝原紙、食品包裝原紙和卷煙配套原紙的銷售均價變化趨勢一致,均為在2020年出現小幅下滑,在2021年又小幅回升,只有工業特種紙原紙銷售均價在報告期內保持了小幅持續上升的狀態。
 
  但單位成本的變化就不同了。報告期內,恒達新材單位成本分別為7220.52/噸、6254.97/噸和6448.61/噸,2020年單位成本同比下滑13.37%,2021年單位成本同比增加3.1%。
 
  顯然,2020年,恒達新材主營業務毛利率大幅提升的主要原因是單位成本的明顯下降。
 
  2021年,由于單位成本的上漲幅度高于銷售均價的上漲幅度,公司的主營業務毛利率出現小幅下降。
 
  從單位成本構成來看,木漿成本是導致恒達新材單位成本出現較大波動的主要因素。
 
  報告期內,公司木漿成本分別為2.95億、2.81億和3.07億,占公司主營業務成本的比例分別為64.35%、60.38%和60%,占比較高。
 
  據招股書披露,報告期內,恒達新材四大系列產品中,卷煙配套原紙產品的噸紙漿耗一般為0.82噸左右,其他產品的噸紙漿耗一般在1噸左右,公司噸紙漿耗比較穩定。
 
  因此,木漿采購價格就成為影響恒達新材單位成本,進而影響毛利率的最主要因素。
 
  招股書關于2021年主營業務毛利率和凈利潤對木匠采購價格的敏感性分析顯示,當木漿采購價格上漲5%-20%時,公司2021年主營業務毛利率(模擬)將下降2.14個百分點至8.57個百分點,凈利潤(模擬)將下降為9059.01萬至5149.64萬,比2021年凈利潤下降12%到50%。
 
  恒達新材采購的木漿主要依賴進口,報告期內,受國際政治及經濟形勢、國際貿易摩擦等多種因素的影響,進口木漿的價格波動較大。據招股書披露,2018年,木漿價格整體維持高位運行,2019年6月后木漿價格開始明顯下降并于2020年全年維持低位運行。2021年初以來木漿價格出現大幅提升,并于2021年5月達到頂峰,2021年6月以來木漿價格出現明顯回落。但2022年初以來,木漿價格出現大幅反彈,2022年4月的木漿價格已與2021年的最高價持平。
 
  從披露的進口木漿的最新報價來看,2022年5月和6月,進口木漿價格仍持續在高位運行。
 
  由此可以判斷,進口木漿市場價格的持續高位運行顯然會增加恒大新材的經營成本,進一步壓縮其獲利空間。
 
  為了降低木漿價格波動的影響,恒達新材會通過在木漿價格低位時增加木漿儲備量來鎖定一段時間的木漿成本。
 
  招股書顯示,報告期內,恒達新材木漿期末庫存量分別為3.73萬噸、5.18萬噸和3.53萬噸,庫存單價分別為4210.34/噸、3656.88/噸和4080.04/噸。2021年木漿的期末庫存量已經是這三年的最低值,庫存單價也比2020年高出12%。
 
  與此同時,恒達新材2021年的原材料周轉率為3.15次,這意味著2021年期末的3.53萬噸木漿可維持前四個月的特種紙生產。這意味著,如果未來進口木漿價格仍保持高位運行,將會使公司成本明顯上漲,從而對公司毛利率產生較大不利影響。
 
  因此,創業板上市委在審議會議上提出,請發行人說明木漿供應鏈是否穩定、可靠,是否存在未按合同約定供貨的情況;現行存貨備貨策略是否為行業通行做法,成本計量是否準確,相關內控是否有效,是否可以有效應對原材料價格大幅波動的風險。
?



【免責聲明】

1、紙引未來發布此信息目的在于傳播更多信息,與本平臺網站立場無關。

2、紙引未來不保證該信息(包括但不限于文字、數據及圖表)全部或者部分內容的準確性、真實性、完整性、有效性、及時性、原創性等。

3、如有侵權請直接與作者聯系或書面發函至本公司轉達,及時給予刪除等處理。

?
[ 資訊搜索 ]? [ 加入收藏 ]? [ 告訴好友 ]? [ 打印本文 ]? [ 違規舉報 ]? [ 關閉窗口 ]

?
0條 [查看全部]  相關評論

?
推薦圖文
推薦資訊
點擊排行
 
主站蜘蛛池模板: 麻豆视传媒官网免费观看| 又摸又揉又黄又爽的视频| 国产欧美在线手机视频| 成人片黄网站色大片免费观看cn| 精品999久久久久久中文字幕 | 国产精品久久久天天影视香蕉| 久久大香香蕉国产拍国| 亚洲日韩精品一区二区三区无码| 热99re6久精品国产首页| 免费看国产成人无码a片| 最新国模无码国产在线视频| 成·人免费午夜无码视频蜜芽| 亚洲综合在线视频自拍| 天堂tv亚洲tv无码tv| 亚洲人成在线观看网站不卡| 国产久免费热视频在线观看| 好男人免费影院www神马| 免费国产污网站在线观看| 亚洲毛片无码专区亚洲a片| 动漫高h纯肉无码视频在线观看 | 丰满日韩放荡少妇无码视频| 日韩欧美国产aⅴ另类| 人妻精品制服丝袜久久久| 国产老师开裆丝袜喷水视频| 亚洲精品国产一区二区三区在线观看| 日韩区欧美国产区在线观看| 激情射精爽到偷偷c视频无码| 久久国内精品自在自线400部| 亚洲男人成人性天堂网站| 国产av大陆精品一区二区三区| 爆乳喷奶水无码正在播放| 亚洲精品久久久久久久观看| 少妇爆乳无码av无码波霸| 国产亚洲精品线视频在线| 狼友网精品视频在线观看| 亚洲国产精品久久久久秋霞小 | 亚洲日韩色在线影院性色| 国产在线精品99一区不卡| 1000部啪啪未满十八勿入下载 | 国产精品青草久久福利不卡| 亚洲日韩在线中文字幕线路2区|